百麗、樂視和民生銀行，折射出中國企業的劣根性

百麗的問題並不在於重實體零售、輕電子商務的失敗，而在於瘋狂擴張所帶來的戰略迷失。

每次跟樂視的朋友聊天，他們自己都不知道自己到底是幹什麼的。

當故事結束，就會知道誰在裸奔。

最近鼎暉投資正與百麗國際高層商討收購交易，金額或在 57 億美元，約合 442 億港幣，而百麗國際停牌前的市值為 444 億港幣。百麗2007年5月23日赴港上市至今接近 10 年，上市價為 6.2 元。受惠於中港兩地零售市場暢旺，百麗國際市值曾逾千億，為紅籌股之一。可近年來，百麗業績欠佳，股價也一路走下坡路，目前的 444 億市值距離巔峰時期腰斬都不到。

百麗可是一代鞋王。公開資料顯示，百麗鞋類業務自有品牌包括Belle、Teenmix、Tata、Staccato、Senda、Basto、JipiJapa、Millie’s、Joy&Peace等；代理品牌包括Bata、CAT、Clarks、Hush Puppies、Mephisto、Merrell等，主要以品牌和經銷代理方式經營；百麗還是Nike、Adidas在華最大的代理商。就這個業務組合足以羨煞同行，為何走到今天被收購的境地呢？

在我分析了百麗最近10年的趨勢後發現，

百麗的問題並不在於重實體零售、輕電子商務的失敗，而在於瘋狂擴張所帶來的戰略迷失。 2010年到2012年，百麗每年淨增門店數目都在1500至2000家。在開店最為瘋狂的2011年，平均不到兩天便會開出一家新店，高峰時全國門店超過2萬家，市值一度超過1000億港元。因為我也做女鞋，對於鞋類這個類別來說，在實體店的體驗是非常重要的，但百麗的問題在於忽略了一個事實，實體店基本只是體驗店，消費者越來越多採用的購買模式是，實體店體驗，網上下單。所以盲目擴張所帶來的是成本的增加和利潤的下降。

今年3月，百麗國際發佈2016年業績盈利警告，正式宣告集團上市10年以來，首次出現利潤連續下滑的情況。業績的持續低迷使得百麗遭遇“關店狂潮”。

2016年6月至8月，百麗集團在內地關閉了276家門店，相當於平均每天關店3家。一旦有了資本就盲目擴張，只關注開店的數量，卻忽略了電商平臺的運營，這不能不說是強勢零售品牌的悲哀。

跟百麗一樣令人唏噓不已的是樂視。每次跟樂視的朋友聊天，他們自己都不知道自己到底是幹什麼的。樂視做電視、做體育、做手機、做汽車，也做PPT。但是只要一上網搜樂視，基本都是各路人群向樂視討債的新聞。

我個人其實非常看好樂視電視的模式，因此我家用的是樂視。互聯網電視並非浪得虛名，這是十年以來我第一次開始重新坐沙發上安靜的玩電視。通過把硬體成本壓到最低，然後利用互聯網生態，

在內容端收費，這是多麼好的一個模式，本該在這條路上做精做深。但是樂視就是不甘寂寞，不停地開拓新業務跑馬圈地，於是我們就看到了賈躍亭一場又一場地秀PPT，甚至連樂視汽車僅是個概念的時候，就開始做發佈會，只能是以汽車無法自動泊車尷尬收場。

瘋狂擴張直接導致的後果是，每個業務都做不好。年報顯示， 2016年樂視網實現營業收入219.5億元，利潤總額虧損3.29億元。加上最近36家供應商向樂視討薪，易到創始人指責樂視挪用資金，讓人感覺樂視的資金鏈命懸一線。我們不禁感歎，精耕細作好一件事不行嗎？中國的資本最喜歡的就是聽故事，中國企業最喜歡做的事情就是講故事，但故事裡都是騙人的。當故事結束，

就會知道誰在裸奔。

搞實業的都在盲目擴張，搞金融的呢？忙著圈錢。最近民生銀行爆出一位80後女支行行長偽造理財產品，致使150名投資者被套30億。民生銀行稱是這位女行長的個人行為。這就有點沒底線了，行長是你們家的，風控檢查是你們做的，投資者通過銀行投資，最後資金不知去處，銀行說這是個人行為？

目前該案還在調查之中，也為廣大投資者敲響了警鐘。銀行未必是你想像的銀行，你在銀行購買的理財產品，也未必就是銀行的理財產品，很可能你遇上了假理財產品。在業內，民生銀行的業務激進、敢於創新，並在體制、企業文化以及激勵政策之下，敢於監管套利，打政策擦邊球，這和近幾年頻頻被爆出風控危機不無關係。在管理層一味追求資產規模快速擴張和業務占比提升的同時，也反映出了商業銀行在內部風險控制步伐上的落後。

從百麗、樂視和民生銀行我們看出，中國的企業不管是實體行業還是金融行業，都在瘋狂擴張業務中，迷失了自己。有的迷失了戰略，有的迷失了道德，有的迷失了風控。在整個經濟的快速發展中，大量的中國企業都享受著資本的紅利，同時也被資本裹挾著一路狂奔，是時候停下來反思一下門衛都會問的三個哲學問題：你是誰？你從哪裡來？你要去哪裡？

在管理層一味追求資產規模快速擴張和業務占比提升的同時，也反映出了商業銀行在內部風險控制步伐上的落後。