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東阿阿膠年報解讀——質疑聲中迤邐前行

2015年股災至今, 東阿阿膠都是雪球熱門股, 關注人數超過27.6萬, 粉者、黑者、吃瓜群眾都不少, 2016年報出爐後, 已經有不少精彩的分析文章發表,

個人也一一拜讀學習。 總體印象, 阿膠在一片質疑聲中迤邐前行。

分析阿膠有很多角度, 比如財務資料(應收、存貨、驢皮等)、股權爭奪、功效等等, 這裡僅記錄一下個人現階段對東阿阿膠競爭優勢的看法。

優勢一, 戰略家坐鎮東阿阿膠。 我很贊同雪球上個人很欽佩的老大哥@閑來一坐s話投資 一個觀點, 優秀企業家是稀缺資源, 東阿阿膠總裁秦玉峰即是一例。 回顧品類歷史, 在阿膠面臨貨品化危亡之際, 東阿阿膠較好地履行了品類領導者職責, 實施價值回歸戰略。 包括:(1)塑造‘“東阿阿膠”高端品牌形象, 連年提價, 回歸阿膠上品價值;(2)主動讓出低端市場、實現價值回歸, 做大阿膠品類;(3)聚焦阿膠主業, 實施主業導向型的單焦點多品牌。

如此, 整個阿膠行業迅速壯大, 引領和推動了阿膠從邊緣化小品類成為消費者滋補養生重要之選。 實乃“供給側改革”經典案例。 此外, 特勞特公司這些年為東阿阿膠所提供的戰略諮詢也不應被忽視。

優勢二, “滋補國寶”定位明確, 貫徹堅決。 東阿阿膠圍繞定位開展了一系列配稱運營, 包括:(1)漲價, 塑造品牌高端形象, 訴諸上品價值;(2)建基地、養毛驢、屯驢皮, 試想, 驢皮都沒有誰還信你在賣驢膠;(3)搞研發, 研發投入1.7億, 開展阿膠藥理機制研究, 為阿膠功效提供信任狀;(4)剝離副業, 處置印務包裝公司、商務公司, 聚焦主業。 等等。

再說兩個小缺點:(1)“十三五”再造一個阿膠的提法個人認為不妥, 管理者制定好戰略並付諸實施, 至於何時達成某一財務目標,

還是交給市場回答比較好。 (2)分紅略小氣, 以阿膠充裕的現金加理財, 31%的分紅比率低了。

結語:東阿阿膠高達45.36%的營收來自華東地區, 尤以山東大本營貢獻最大, 作為全國品牌, 談阿膠發展天花板尚早, 不若十年後再看。

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