東方證券
時代財經APP 曾永秋
儘管東方證券一季度業績表現亮麗， 但從已公開披露的資料看， 能在業績同比上形成逆轉的券商並不多，
近期， 陸陸續續有券商開始披露2017年一季度的業績情況。 與2016年一季度熔斷的極端行情相比， 2017年的股市行情樂觀了些， 但券商業績卻出現不同程度的分化。
公告顯示， 在已披露一季度經營資料的7家上市券商中， 東方證券（600958.SH）和國元證券（000728.SZ）歸屬上市公司股東的淨利潤同比分別增長99.55%和13.08%。 但東興、方正、東北、長江、申萬宏源證券等5家淨利潤處於同比下滑狀態， 且下滑幅度大多在30%以上。
逆勢大漲
在已經披露一季度業績的券商當中， 東方證券的業績增長速度不得不讓人稱奇。 時代財經整理資料發現， 該公司2017年一季度營收21.29億元， 同比增長54.16%， 歸屬上市公司股東淨利潤8.44億元，
然而， 在剛剛過去不久的2016年年報中， 東方證券的經營資料差強人意。 Wind資料顯示， 在27家上市券商中， 該公司營收83.2億元， 同比下降55.45%， 居行業倒數第三；歸屬母公司股東淨利潤32.9億元， 同比下降68.41%， 位列倒數第二。 在2016年經營資料大幅下滑的情況下，
若要解析逆襲背後的原因， 要先瞭解東方證券的營業收入結構。 Wind資料顯示， 在該公司各項業務占營收的比重中， 經紀業務占比約60.4%， 資管業務占比25.97%， 自營業務占比14.63%。
時代財經從東方證券方面獲悉， 目前該公司在證券投資、資產管理等領域取得了較為出色的經營業績。
目前， 東方證券受託資產管理規模超過1500億元， 其中主動管理的資產規模占比高達92.7%， 規模高達1428億元。 若將自營業務併入考慮， 該公司主動管理資產收入占整體收入的比重將近40%。
其中， 該公司旗下50只“東方紅”系列資管產品中， 一季度回報率為正值的產品有41只， 其中有15只漲幅超過10%， 而去年一季度該系列回報率為負值的高達29只，
此外， 2016年一季度回報率表現最差的兩隻產品， 東方紅先鋒1、2號彼時的單位淨值分別為1.9325元和1.2711元。 到2017年一季度， 兩隻產品的淨值已經分別上漲至2.1499元和1.3770元， 最新回報率分別為13.61%和9.53%。
資管業務的出色表現， 也帶來了東方證券一季度業績的水漲船高。
結構性分化
儘管東方證券一季度業績表現亮麗， 但從已公開披露的資料看， 能在業績同比上形成逆轉的券商並不多， 其原因或是由於當前資本市場呈現明顯的結構性分化， 考驗券商的綜合經營能力。 而方正證券（601901.SH）可能是其中的典型例子。
方正證券一季度快報顯示， 公司營業收入13.25億元， 歸屬上市公司股東淨利潤4.05，
最新資料顯示， 方正證券經紀業務占收入比重高達80.92%， 其次是自營、投行和資管業務， 分別占14.11%、7.62%和2.58%。 而從整個市場來看， 今年一季度， 與經紀業務相關的股市成交量有所下滑， 但與投行業務相關的股權承銷規模卻較快增長。
Wind資料顯示，A股2017年一季度成交26.24萬億，低於去年的31.87萬億，市場成交額下降17.67%。在股權融資方面，2016年一季度融資企業家數為245家，募資額為4766.08億元。2017年一季度融資家數為326家，募資額為5803.95億元，較去年同期分別增長33.06%和21.78%，顯示股權融資規模較快增加。
由此可看出，經紀業務占比較高的方正證券，在一季度遭遇了市場成交量的整體下滑；在整個市場股權融資同比增長的背景下，方正證券投行業務由於規模較小，未能充分分享增長成果。
對於上述市場結構分化而引起券商業績的分化，渤海證券在研報中認為，未來主動資管業務收入上漲可以彌補經紀業務收入下滑的影響，未來看好提前佈局主動資管以及IPO投行業務的券商。
Wind資料顯示，A股2017年一季度成交26.24萬億，低於去年的31.87萬億，市場成交額下降17.67%。在股權融資方面，2016年一季度融資企業家數為245家，募資額為4766.08億元。2017年一季度融資家數為326家，募資額為5803.95億元，較去年同期分別增長33.06%和21.78%，顯示股權融資規模較快增加。
由此可看出，經紀業務占比較高的方正證券，在一季度遭遇了市場成交量的整體下滑；在整個市場股權融資同比增長的背景下，方正證券投行業務由於規模較小，未能充分分享增長成果。
對於上述市場結構分化而引起券商業績的分化，渤海證券在研報中認為，未來主動資管業務收入上漲可以彌補經紀業務收入下滑的影響，未來看好提前佈局主動資管以及IPO投行業務的券商。