2016年收入翻番盈利2.37億 三隻松鼠擬創業板IPO

中金網4月24日訊， 網紅公司， 明星股東和靚麗業績， 使得零食電商老大三隻松鼠在近期提交IPO(首次公開發行)申請的擬上市企業中尤受關注。 公司近期宣佈， 將在深交所創業板公開發行不低於4000萬股， 募集資金用於全渠絡建設， 供應鏈體系升級和物流及分裝體系升級三大項目， 總投資14.3億元。

去年三隻松鼠營業收入44.2億元， 歸屬母公司股東的淨利潤為2.37億元。 股權架構上， 松鼠老爹章燎源直接持股比例為44.52%， 為控股股東。 IDG和今日資本分別通過NICEGROWTH LIMITED 和LT GROWTH INVESTMENT IX (HK)持有22.96%和18.64%的公司股份， 為第二， 第三大股東， 明星投資人徐新也兼任三隻松鼠董事。

招股書同時透露紅公司獨特的競爭戰略。 和傳統食品企業不同的是， 三隻松鼠深度參與到從原材料採購到終端配送的多個環節， 但公司本身並不直接從事食品生產。 目前公司正打造電商管道+無線自營 APP+線下體驗店+城市倉儲的全管道行銷模式， 推進品牌綜合化， 娛樂化戰略。

不生產零食的零食電商

從招股書披露的財務資料上看， 三隻松鼠發展速度令人側目。 公司2014年營業收入9.24億元， 虧損1286萬元。 2015年營業收入為20.43億元， 盈利897萬元。 2016年營業收入為44.2億元， 盈利達2.37億元。 公司近三年收入年均複合增長率高達119%。

三隻松鼠表示， 公司的主要競爭對手包括兩類， 一類為以線下休閒食品生產或零售為主要業務的企業，

如洽洽食品， 來伊份等。 另一類為食品或休閒食品線上零售企業， 如中， 百草味等。 資料顯示， 同屬安徽區域的瓜子大王洽洽食品2016年度營業收入是35.13億元， 利潤為3.53億元。 今年剛登陸A股市場的鹽津鋪子， 桂發祥營業收入都在10億元以下， 上述企業都直接從事食品的生產， 加工， 在產品結構， 銷售模式等方面都和三隻松鼠都明顯不同。

招股書顯示， 三隻松鼠實行重度垂直的休閒食品研發， 採購， 檢測， 分裝及管道為核心的經營模式， 通過產業鏈整合來獲取更多的價值點。 具體的說， 在採購環節， 三隻松鼠和農戶， 合作社等採購源頭進行對接， 與核心產區供應商建立長期合作等。 由於堅果， 乾果及果乾等產品需要炒制， 凍乾等中間加工工藝，

公司一般會與經公司認證的供應商進行合作， 由該等廠商收購標準化原材料， 按公司要求進行中間工藝的生產加工， 最後交由公司進行嚴格的品質檢測， 產品篩選及分裝。 部分堅果產品(以進口堅果為主)， 公司會採取原料自主採購並委託認證廠商進行加工的方式進行。

三隻松鼠稱， 公司致力於成為以休閒食品為核心的領先消費品品牌零售商， 成為休閒食品產業鏈生態平臺。 縱觀三隻松鼠的2016年銷售收入構成， 公司通過天貓商城和天貓超市平臺分別銷售28.2億元和3.1億元， 占比63.69%和7.06%。 京東商城和京東自營分別銷售10.09%和4.27%。 從整體上看， 公司對天貓商城的依賴有所降低。

作企業， 公司團隊也堪稱年輕。 除了投資方派駐的董事外，

公司董事長章燎源1976年生， 其他3位公司董事均為1987-1989年出生， 不考慮客服， 生產， 物流， 後勤等勞動力密集部門， 公司員工平均年齡約25歲， 主要覆蓋的用戶年齡段， 對新興事物具有較高的接受力和學習能力。

零食電商行業新變化

零食上購買力有多強。 招股書顯示， 僅雙十一購物節當天， 三隻松鼠在天貓平臺的當日交易額從2013年11月11日的0.36億元迅速增長至2016年的4.35億元， 年均複合增長率超過100%。 統計資料顯示， 2015年-2019年， 我國休閒食品行業將繼續保持較高速度的增長， 年均複合增長率超過17%， 行業產值預計到2019年將達到約2萬億元。 與此同時， 絡購物市場整體也在擴大， 艾瑞諮詢預計交易規模到2018年將達到7.5萬億元， 占社會消費品零售總額的比例將達到19.2%，

其中食品飲料等細分領域預計將會進一步向電商管道滲透。

招股書中， 三隻松鼠對休閒食品電商的發展趨勢做出了一系列的判斷。 公司表示2017年以後， 食品電商將逐步進入成熟期。 市場曾有零食電商表面風光盈利慘澹的觀點， 對此， 三隻松鼠的看法是， 此前市場公司及競爭對手採用價格策略獲取市場份額， 目堅果市場的市場格局已趨於穩定， 提高銷售單價已成為行業趨勢。

另外， 沉下來與走出去的發展趨勢將繼續保持， 線上線下結合等新零售模式將驅動銷售管道變化， 休閒食品電商將不斷通過區域拓展及模式創新實現管道下沉。 海外采銷預計將成為休閒食品電商企業競爭的另一焦點。 據悉， 目前三隻松鼠已於安徽省蕪湖市和安徽省蚌埠市開設有兩個線下體驗店，均位於人流密集的商業廣場核心地段，招股書顯示，公司正在蘇州和南通建立投食店，試水線下體驗+線上消費。除此外，公司正繼續推進人格化，動漫化，IP化的品牌策略，並通過周邊開發，跨界合作等多元化形式構建立體的三隻松鼠休閒食品文化。

資料顯示，國內零食電商市場前3名為三隻松鼠，百草味和良品鋪子。其中百草味去年被好想你收購。根據好想你2016年年報，公司合併百草味最後4個月的報表，百草味為公司貢獻銷售額11.26億元，貢獻淨利潤1569.80萬元，這和三隻松鼠的盈利能力應該有一定距離。

此前良品鋪子曾傳出IPO消息，但目前尚未有明確消息，董事長楊紅春曾在接受媒體採訪時表示，良品鋪子去年60億元的銷售額，線上銷售占了約三分之一。從線下門店逐步向線上佈局的來伊份，已發佈業績快報為去年營業收入32.36億元，淨利潤1.34億元，尚未披露線上銷售狀況。

目前三隻松鼠已於安徽省蕪湖市和安徽省蚌埠市開設有兩個線下體驗店，均位於人流密集的商業廣場核心地段，招股書顯示，公司正在蘇州和南通建立投食店，試水線下體驗+線上消費。除此外，公司正繼續推進人格化，動漫化，IP化的品牌策略，並通過周邊開發，跨界合作等多元化形式構建立體的三隻松鼠休閒食品文化。

資料顯示，國內零食電商市場前3名為三隻松鼠，百草味和良品鋪子。其中百草味去年被好想你收購。根據好想你2016年年報，公司合併百草味最後4個月的報表，百草味為公司貢獻銷售額11.26億元，貢獻淨利潤1569.80萬元，這和三隻松鼠的盈利能力應該有一定距離。

此前良品鋪子曾傳出IPO消息，但目前尚未有明確消息，董事長楊紅春曾在接受媒體採訪時表示，良品鋪子去年60億元的銷售額，線上銷售占了約三分之一。從線下門店逐步向線上佈局的來伊份，已發佈業績快報為去年營業收入32.36億元，淨利潤1.34億元，尚未披露線上銷售狀況。