市場觀點
一季度總體經濟增速超預期， 房地產銷售及居民收入增長穩定利好消費。 總體融資穩定增長反映整體社會需求仍好， CPI平穩加上PPI回落利好中長期債券市場。
1. 總體
中國一季度國內生產總值GDP約為18.1萬億元人民幣， 同比增長6.9％， 較去年四季度的6.8％進一步上行， 其中消費對增速貢獻占比達77.2％， 比上年同期進一步提高2.2％。
從行業角度來看， 高新技術產業增速也明顯高於傳統行業， 顯示產業結構轉型也在持續。 從居民收入的角度， 一季度人均可支配收入名義增長達8.5％， 顯示人民所得持續穩定增長。
2. 物價
三月份居民消費價格CPI維持溫和，
PPI則是在基期因素逐漸消除後自高點出現回落， 三月份同比上漲由7.8％下降至7.6％， 環比漲幅也自二月份的0.6％下降至0.3％。 其中生產資料與生活資料同步下滑， 預期來自於供給側改革及國際能源價格上漲帶來的PPI趨勢上行已到達尾聲。
3. 房地產
3月份70個大中城市住宅銷售價格資料， 在各地紛紛出臺房地產調控政策之下， 在3月份房地產傳統銷售旺季中， 15個一線和二線城市新建商品住宅同比漲幅全部回落， 環比則是總體平穩。
1-3月銷售面積同比增速則是如預期出現回落， 1-2月的同比增速25.1％回落至19.5％， 顯示調控下房地產銷售依舊火熱，
4. 貨幣
三月份總體社會融資同比增速為12.5％， 較二月12.8％略微下滑。 或受MPA考核影響， 來自於新增人民幣貸款以外的融資增速較快， 企業債券淨融資在連續下降後出現反彈， 顯示債券市場氣氛已有所改善。
5. 政策
銀監會下發《銀行業金融機構“監管套利、空轉套利、關聯套利”專項治理工作要點》， 深入開展“‘三套利’專項治理”工作， 但由於市場對防風險去杠杆的政策已有一定預期， 政策對市場氣氛的影響已較以往降低。
此外證監會表示將加強治理二級市場不當炒作， 從中長期的角度， 完善的監管將有助於二級市場的健全發展。
6. 海外
美國就業市場持續向好， 美聯儲表示年末可能開始進行資產負債表的正常化， 但也強調將會提前與市場充分溝通。
日本企業受惠全球經濟穩定復蘇獲利持續增長， 一季度通脹較弱但預期將逐步提升。 歐元區PMI今年以來持續上升顯示企業信心較強。
歐元區GDP增速有望同步上行， 市場對歐元通脹預期也明顯提升。
7. 原油
今年以來原油價格整體維持震盪格局但走勢偏弱， 主要受到原油庫存維持相對高位的影響， 但OPEC及非OPEC產油國去年末共同達成的限產協議仍在持續進行中， 加上經濟復蘇對原油需求的推升， 預期未來原油價格仍有支撐。
投資策略
股票
目前股票市場整體估值相較於歷史處於較合理的水準，
電子：2017年是蘋果產業鏈大年， 受益於雙攝像頭等產品升級帶來的訂單增長， 預計全年行業的利潤增速可觀， 估值較為合理， 行業性價比凸出。
電氣設備：主要看好新能源設備和電力設備兩個子板塊。 受益於新能源汽車的推廣， 新能源汽車的銷售持續超預期， 新能源設備板塊有望持續走強。
電力設備則受益於一帶一路和基建方面的推進， 有望促進發電設備和電網維護設備的銷售。 預計整個電氣設備板塊在17年可保持較高的盈利增速， PE較為合理， 符合當前市場的價值取向。
醫藥：行業增長比較穩定， 中藥方面受益於市場價格的提升，
建築：今年增速確定性較高， 行業相對估值較低， 大建築公司估值有提升空間， 一帶一路和PPP主題有望迎來催化。
銀行：經濟基本面有改善預期， 不良貸款率有望降低， 從而提升銀行利潤。 雖然金融監管有所趨嚴， 但大銀行受影響較小。 鑒於銀行整體估值處於歷史較低水準， 中期配置可關注。
債券
從估值的角度， 截至3月末， 中債AAA一年期中短期票據收益率已達4％以上， 凸顯債券配置價值；從基本面的角度， 二季度之後經濟過熱推升債券收益上行的機會不大， 同時PPI高位回落也有利債券長期趨勢。
總體來說，債券整體市場氣氛已有所改善。在監管趨嚴及去杠杆的大方向下，短期大幅上漲的概率較低，但配置價值已經顯現，同時去杠杆帶來短端收益上行的投資機會值得關注。
海外
全球經濟復蘇下，股市機會值得關注，發達國家股市及經濟的上行將帶動新興國家經濟。港股同時受到內地經濟及資金流的影響投資機會值得關注。
海外債券投資方面，美聯儲加息帶來的利率風險需要注意，海外債券投資策略應更加靈活。
商品
整體商品市場近期維持震盪，儘管部分商品走勢價格偏弱，但仍未出現明顯趨勢性行情。預期波動率將持續維持在低位，管理期貨操作難度較高。
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總體來說，債券整體市場氣氛已有所改善。在監管趨嚴及去杠杆的大方向下，短期大幅上漲的概率較低，但配置價值已經顯現，同時去杠杆帶來短端收益上行的投資機會值得關注。
海外
全球經濟復蘇下，股市機會值得關注，發達國家股市及經濟的上行將帶動新興國家經濟。港股同時受到內地經濟及資金流的影響投資機會值得關注。
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商品
整體商品市場近期維持震盪，儘管部分商品走勢價格偏弱，但仍未出現明顯趨勢性行情。預期波動率將持續維持在低位，管理期貨操作難度較高。
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