公司發佈年報和一季報預告。 2016年公司實現營業收入193.01億元,同比去年增長42.30%,實現歸屬母公司所有者的淨利潤13.16億元,同比增長129.81%。 同時公司公佈一季報預告,預計淨利潤2.29億~2.87億元,同比增長100%~150%。
光纖光纜行業維持高景氣度。 光纖光纜需求旺盛,國內光纖光纜市場供不應求,全球市場也供給緊張,光纖光纜行業處於黃金髮展期。 中國聯通2017年光纖光纜集采價格同比大幅上漲,且上限價格高於中國電信集采上限價格;中國移動2017-2018年非骨架式帶狀光纜集采量大幅增長,全球光通信市場需求增長推動行業發展。 目前國內光纖光纜產能充足,但受制於上游光棒供給制約,且缺口較大,預計2017年光纖供需依然緊張,市場需求旺盛。
電力電纜產品穩定增長。 根據國家電網公司發佈的《國家電網公司促進新能源發展白皮書(2016)》,“十三五”末,國家電網“西電東送”電力規模從目前的1.1億千瓦提高到3.1億千瓦,“三北”地區通過特高壓電網向東中部負荷中心輸送新能源約1.48億千瓦,並將建設特高壓輸電網絡。 未來幾年我國的電力電纜產量將保持穩定的增長幅度,預計到2020年,我國電力電纜產量將達1100億米。
新能源汽車線控產品及充電運營服務市場空間巨大。 國家十三五規劃綱要提出,要實施新能源汽車推廣計畫,十三五期間,全國新能源汽車累計產銷量達到500萬輛。 至2015年底,我國新能源汽車累計產量為44.44萬輛(從2011年算起),至2020年要達到累計產銷量500萬輛的目標,則年複合增長率約為62.27%。 新能源汽車由車體、電池、線控系統三大部分組成,新能源汽車產量的爆發式增長,也必將為電動新能源汽車電纜及高壓線束、連接器等線控元件產業提供巨大的市場空間。
投資建議:預計公司2017-2019年每股收益為1.66元、2.43元、2.76元,對應PE為14.86倍、10.14倍、8.91倍。 給予公司2017年20倍PE估值,對應目標價33.20元,維持公司買入評級。
風險提示:光纖光纜招標不及預期,公司業務發展不及預期。