百草味並錶帶來業績快速增長
公司16年實現主營業務收入20.7億元,同比增長86.14%;歸母淨利潤3927萬元,同比增長1314.69%,折合EPS0.21元.17年Q1實現收入13億元,同比增長368%,歸母淨利潤5952萬元,同比增長231%,經營活動現金流量淨額6億元,同比增長743%.16年毛利率33.73%,較15年降低6.4pct,銷售費用率、管理費用率、財務費用率分別較之前減少4.72pct、2.66pct、1.02pct;主要是百草味自9月開始並表。
百草味IP化大單品成效顯著,17年有望繼續保持高增長
百草味16年全年收入超過22億,同比增長近75%,全年歸母淨利潤6453萬元,淨利率2.9%,完成16年業績承諾(扣非業績5500萬元),17年Q1百草味收入預計近10億,同比增長接近40%,實現17年業績承諾8500萬元預計可能性較大.16年全面整合入倉模式,入倉收入3.53億元,同比增長291倍;同時IP化單品戰略成果顯著,先後推出“抱抱果”“仁仁果”等大單品,市場反映良好,銷量遠超同類產品。
好想你管道整合成效顯著,業務恢復健康
16年好想你著力於管道整合,升級成效顯著,業務更為健康.夯實連鎖專賣店管道,實行“1+2”模式(1家3.0旗艦店和2輛O2O移動零售終端),省外市場“1+2”模式樣板市場門店銷售額同比增長7.63%;同時深挖潛在消費者,16年實現電商管道收入1.9億元,同比增長166%;革新商超管道模式,引入“什伯互聯”經營優化商超管道,16年商超扭虧為盈盈利60.01萬元.通過與百草味合作,品牌、資源、產品、管道全面戰略協同,利用好想你全產業鏈優勢疊加百草味卓越的市場推廣能力,形成優勢互補。
風險提示:食品安全風險;並購整合未達預期;行業增速放緩競爭加劇風險;
給予買入評級
公司著力推進好想你和百草味雙品牌戰略主攻禮品和休閒零食市場,雙方全面融合有助於豐富產品品類,形成管道互補,加深產業鏈合作.一方面百草味受益互聯網休閒零食行業高景氣度繼續高成長,同時好想你逐步實現管道整合業務恢復健康.預計17-19年歸母淨利潤1.55/2.17/2.93億,EPS0.60/0.84/1.13元;給予買入評級。