子公司並表以及毛利率提升驅動公司業績快速增長。 公司營收和歸母淨利潤大幅增長的主要驅動因素:一是海蘭勞雷實現並表,海洋行業收入同比增長3063%,貢獻淨利潤3637萬元;二是航海智慧化和海洋資訊化領域高毛利率產品結構占比提升,綜合毛利率同比提升5.5個百分點,其中在海事業務毛利率同比增加14.60個百分點。 此外,公司獲得政府補助同比增加543萬元,由於海蘭勞雷並表導致三費有所增加。
智慧航海和智慧海洋主業穩步推進,軍品業務取得突破。 智慧航海領域,INS獲批量訂單,市占率穩步提升。
擬收購勞雷產業剩餘45%股權,外延並購戰略持續推進。 公司公告擬實施重大資產重組,標的可能包括但不限於勞雷產業航海智慧化和海洋資訊化領域相關資產,目前對收購勞雷產業剩餘45%股權已形成框架協議。 公司堅持外延並購及國際合作發展戰略,加速產業佈局,同時帶來業績新增量。
盈利預測及投資建議:預計16-18年EPS為0.48/0.67/0.89元,對應PE為80/57/43倍,看好在國家海洋強國戰略下公司航海智慧化和海洋資訊化業務的發展前景,以及外延並購和國際合作的發展方向,維持“買入”評級。
風險提示:民船市場持續低迷;軍品訂單低於預期;業績承諾低於預期。