事件:公司於2017年4月25日晚間公佈2016年年報:報告期內,公司實現營業收入18.83億元,同比增長84.10%;實現歸母淨利潤2.80億元,同比增長115.38%;實現扣非歸母淨利潤2.64億元,同比增長130.25%。 其中教育業務實現營業收入9.92億元,比上年同期增長654.54%,資訊安全業務實現營業收入6.89億元,比上年同期增長15.09%。 與此同時,公司公佈2017年一季度:一季度公司實現營收3.05億元,同比增長64.15%;實現歸母淨利潤2385萬,同比增長94.36%。
並購推動業績大幅增長,教育生態戰略全面推進。 公司2016年全年及2017年一季度實現營收和淨利潤同比大幅增加,主要原因在於公司收購的康邦科技、江南信安、留學360、跨學網和百年英才等2016年陸續納入合併範圍,大幅增厚公司業績。
“智慧教育+教育服務”雙輪驅動,教育大生態佈局日漸完善。 公司目前在K12領域圍繞提分與升學積極展開佈局:
從智慧教育方面,公司聯手智慧校園建設龍頭康邦科技,形成“區域雲平臺+智慧校園+學科應用”的產品組合及戰略入口,將智慧教育的整體解決方案打包推廣,成效顯著。 報告期內,首先公司在區域教育雲方面成功中標和實施寧夏、無錫新吳區、張家港、北京通州、黃岡市等多地雲平臺專案,大幅拓展了區域智慧教育領域公司的品牌影響力;其次在學科應用方面,敏特昭陽全線升級了英語和數學產品,進一步完善了公司K12學習產品線,從多層次多方面為學生提分,並實現學生校內校外教學管道的打通。
②教育服務板塊方面,公司今年通過現金收購優質互聯網留學服務提供者“留學360”、領先的高考諮詢服務企業“百年英才”以及業內領先的互聯網教育內容及服務提供者“跨學網”,打通了“國外升學+國內升學”的兩大升學服務通道,初步完成立思辰大升學板塊的業務佈局,並彌補了公司全學科、全學段教育資源儲備的不足。
安全業務迎發展新機遇,資料安全,工控安全和自主可控多領域項目不斷。 報告期內,公司內容(安全)管理解決方案營業收入69,820.47萬元,同比增長了15.09%。 其中,公司中介軟體和行業應用軟體業務在農信社與城商行、政府及大型央企等多業務領域持續推進,2016年內陸續中標甘肅農信、安徽農信、鄭州銀行等客戶專案,並與交通部及各地交通委、能源局等多部委展開合作,同時公司自主研發三代安全增強型影印機已進入試用階段,並中標中國移動內蒙古有限公司2016年身份證識別儀和業務受理手持一體機兩大採購項目;同時江南信安也發佈了安全智慧手環和江南神威安全認證閘道,成功中標中石油辦公專網運維管理系統專案。
盈利預測及投資建議:我們預計2017-2019年公司EPS分別為0.45、0.57、0.71元,淨利潤增速分別為39%、28%、24%。 基於公司在互聯網教育及安全領域的戰略佈局逐步成型,大教育集團戰略正在逐步落地,業務範圍不斷延伸,同時安全業務也有望在IT 國產替代浪潮中充分受益,進而業績存在超預期可能,再考慮未來公司內部資源整合及持續外延式擴張的良好預期,我們繼續看好公司未來發展前景,維持“買入”評級,目標價18元,對應40*17PE。
風險提示事件:教育資訊化行業競爭加劇;安全行業大客戶風險;並購整合風險。