2017年一季度私募評級：37檔基金獲評五星級基金，
13家私募蟬聯五星
[摘要]：結合多年私募研究經驗， 格上研究中心悉心開發出一套全面的評級系統，
私募基金追求絕對收益， 業績差異懸殊。 如何在魚龍混雜的私募行業內選出業績優秀、風控卓越的私募基金， 是每個投資者關注的焦點。 結合多年私募研究經驗， 格上研究中心悉心開發出一套全面的評級系統， 力求獨立、客觀、專業的給出私募基金評級， 以期讓投資者、私募公司及其他相關機構更好的評估和比較私募基金的表現。
評級對象：格上研究中心選擇證券類私募基金（非單帳戶）作為評級對象， 按周或月更新淨值， 且至評價時點至少具備三年以上歷史業績。 結構化基金以整體淨值為准。
評級指標：格上評級著眼于投資者的投資體驗， 綜合考慮私募金的中長期收益、最大回撤、淨值波動和風險調整後收益等指標， 在關注盈利能力的同時， 增加了對下行風險的考慮。
星級規則：根據格上評級指標加權計算綜合得分， 並進一步分析其分佈規律評定星級， 一般而言， 評級分佈服從正態分佈， 五星級基金占比約為5%。
更新頻率：格上私募基金評級以私募基金近三年來業績作為評級基礎（本次評級考察的時間區間：2014/03/31-2017/03/31）， 評級結果每季度更新一次。
評級結果：37只陽光私募基金獲評五星級基金
格上研究中心2017年一季度評級系統打分結果顯示， 本次共有733只陽光私募基金納入三年期評級範圍， 其中五星級私募基金37只，
格上研究中心發現，
本次納入評級的733只陽光私募基金在三年時間內的平均收益為69.43%，
平均最大回撤為35.60%，
同期滬深300指數上漲61.02%，
期間最大回撤46.70%。
其中，
五星級私募基金三年期平均收益為153.45%，
期間平均最大回撤為12.72%。
格上研究中心發現， 進入五星評級的私募基金， 既注重業績的增長， 又注重風險的控制。 收益方面， 格上研究中心本季度評選出的五星級基金中， 有76%的基金在三年內業績翻倍， 其中 “穩健增長(外貿)”、“航長紅棉1號”、“澤泉景渤財富”分別以420.84%、408.09%、273.1%的業績排名前三， 且三者均為股票策略。 最大回撤方面， 格上研究中心評選出的五星級基金中， 86%的基金在評級期間的回撤幅度未超過20%。 其中， “申毅對沖1號”以1.14%的回撤成為本季五星級基金中回撤最小的基金。
從投資策略來看， 本季評選出的37只五星級基金中有30只為股票策略， 占比達81%。 除股票策略外， 本季評選出五星級基金的投資策略還有相對價值策略、債券策略、管理期貨以及宏觀對沖策略，
據格上研究中心資料顯示， 2017年一季度共有8家機構擁有兩隻以上的五星級基金， 分別為銀帆投資（5只）、易鑫安資產（3只）、雷根資產（2只）、樂瑞資產（2只）、世誠投資（2只）、申毅投資（2只）、尊嘉資產（2只）和澤泉投資（2只）， 共涉及20只私募基金。值得注意的是，這20檔基金平均收益達147.41%，遠超行業平均水準（69.43%），而平均最大回撤為11.22%，不足行業平均水準（-35.60%）的1/3。
5星級基金變動：8檔基金新晉，12檔基金調出
格上研究中心資料顯示，2017年一季度評級結果與2016年四季度相比有一定的變化。本季新晉五星級基金共有8只，另有12檔基金評級下調。格上研究中心發現，8只新晉五星級基金中，“明河價值1期”和“鼎潤1期”這2檔基金的三年期收益和索提諾均有不同程度的提高，由四星基金晉升為五星基金；“萬豐友方避險增值1期”、“億龍中國1期”、“澤泉信德”、“雷根5號”、“雷根6號”、“東航金融種子一號”這6檔基金為新納入評級的基金，根據各項指標綜合後的得分來看，排名行業前5%。
此外，相較上季度，本季度有12檔基金從五星級基金中調出，具體名單見下表。格上研究中心資料顯示，“景富趨勢成長1期”、“思考1號”、“大樸進取1期”、“陝國投海中灣”、“鑫蘭瑞”、“睿策1期”、“睿策2期”、“睿策量化1期”、“涵德量化”和“國道量化基金1號”這10檔基金，由於統計期間內的三年期收益或索提諾較上季均出現明顯下滑導致綜合得分下降，最終影響其評級結果；“信合全球基金”雖然三年期收益較上季度有所上升，但由於索提諾下降和回撤增大，影響了其最終的評級結果。另外，上季度五星級基金“道誼穩進”，因全體受益人申請贖回，於2016年12月30日提前清盤，因此未能參與此次評級。
13家私募機構連續三個季度均有基金摘得五星桂冠
格上研究中心發現，13家私募機構自2016年下半年以來一直表現突出，連續三個季度均有基金獲五星評級。據格上研究中心統計，這13家機構中，在北京辦公的機構最多（6家），其次是上海（4家）。從成立時間來看，這13家機構平均成立時長7.69年；其中誠盛投資和申毅投資成立超過12年。
格上研究中心發現，在連續三個季度均有基金摘得五星桂冠的私募機構中，有深挖基本面、精選個股的股票型選手，如淡水泉投資、世誠投資等；也有擅長靈活操作的銀帆投資、道誼資產等，還有致力於投資低風險品種的債券型選手，如樂瑞投資等；同時也不乏通過量化手段來獲取穩健回報的量化型私募，如申毅投資等。但不管採用何種投資手法，這些私募機構均追求較高的風險收益比，在控制下行風險的同時為投資者努力賺取超額收益。同上季度評級相比，受基金評級下調影響，一季度有6家機構未能連續摘得五星級評級，同時和聚投資、信複創值投資本季度首次出現在連續三個季度有基金獲得五星級評級的機構名單中。
特別說明：
格上陽光私募基金評級是以基金過往業績為基礎的定量評價，評級結果只陳述過去，不預測未來。
基金具有較高的星級，並不等於該基金未來能夠繼續取得良好的業績，其未來表現仍然受到投資組合變動的影響。
基金具有較高的星級，也不等於該投資組合適於每個投資人，因為投資目標、投資週期和風險承受能力因人而異。
本評級報告每季度定期更新，其評價結果的變化，並不一定表示基金業績表現的回落，也可能是其他同類基金表現轉好所致。
投資人不應以星級下降作為贖回基金的指引。
共涉及20只私募基金。值得注意的是，這20檔基金平均收益達147.41%，遠超行業平均水準（69.43%），而平均最大回撤為11.22%，不足行業平均水準（-35.60%）的1/3。5星級基金變動：8檔基金新晉，12檔基金調出
格上研究中心資料顯示，2017年一季度評級結果與2016年四季度相比有一定的變化。本季新晉五星級基金共有8只，另有12檔基金評級下調。格上研究中心發現，8只新晉五星級基金中，“明河價值1期”和“鼎潤1期”這2檔基金的三年期收益和索提諾均有不同程度的提高，由四星基金晉升為五星基金；“萬豐友方避險增值1期”、“億龍中國1期”、“澤泉信德”、“雷根5號”、“雷根6號”、“東航金融種子一號”這6檔基金為新納入評級的基金，根據各項指標綜合後的得分來看，排名行業前5%。
此外，相較上季度，本季度有12檔基金從五星級基金中調出，具體名單見下表。格上研究中心資料顯示，“景富趨勢成長1期”、“思考1號”、“大樸進取1期”、“陝國投海中灣”、“鑫蘭瑞”、“睿策1期”、“睿策2期”、“睿策量化1期”、“涵德量化”和“國道量化基金1號”這10檔基金，由於統計期間內的三年期收益或索提諾較上季均出現明顯下滑導致綜合得分下降，最終影響其評級結果；“信合全球基金”雖然三年期收益較上季度有所上升，但由於索提諾下降和回撤增大，影響了其最終的評級結果。另外，上季度五星級基金“道誼穩進”，因全體受益人申請贖回，於2016年12月30日提前清盤，因此未能參與此次評級。
13家私募機構連續三個季度均有基金摘得五星桂冠
格上研究中心發現，13家私募機構自2016年下半年以來一直表現突出，連續三個季度均有基金獲五星評級。據格上研究中心統計，這13家機構中，在北京辦公的機構最多（6家），其次是上海（4家）。從成立時間來看，這13家機構平均成立時長7.69年；其中誠盛投資和申毅投資成立超過12年。
格上研究中心發現，在連續三個季度均有基金摘得五星桂冠的私募機構中，有深挖基本面、精選個股的股票型選手，如淡水泉投資、世誠投資等；也有擅長靈活操作的銀帆投資、道誼資產等，還有致力於投資低風險品種的債券型選手，如樂瑞投資等；同時也不乏通過量化手段來獲取穩健回報的量化型私募，如申毅投資等。但不管採用何種投資手法，這些私募機構均追求較高的風險收益比，在控制下行風險的同時為投資者努力賺取超額收益。同上季度評級相比，受基金評級下調影響，一季度有6家機構未能連續摘得五星級評級，同時和聚投資、信複創值投資本季度首次出現在連續三個季度有基金獲得五星級評級的機構名單中。
特別說明：
格上陽光私募基金評級是以基金過往業績為基礎的定量評價，評級結果只陳述過去，不預測未來。
基金具有較高的星級，並不等於該基金未來能夠繼續取得良好的業績，其未來表現仍然受到投資組合變動的影響。
基金具有較高的星級，也不等於該投資組合適於每個投資人，因為投資目標、投資週期和風險承受能力因人而異。
本評級報告每季度定期更新，其評價結果的變化，並不一定表示基金業績表現的回落，也可能是其他同類基金表現轉好所致。
投資人不應以星級下降作為贖回基金的指引。