黃金美元“捉妖記”：究竟誰導演了暴跌？

在大多數的時間裡， 由於現貨黃金的價格以美元計價， 受到美元的直接影響， 因此， 現貨黃金與美元呈現很大的負相關性， 當然也有例外。 自4月中旬以來， 黃金美元出現同跌局面， 現貨黃金從5個半月高點回撤約40美元， 美元則連續失守100、99關口。 究竟是誰導演了黃金美元的暴跌呢？

從下圖可以很明顯的看出， 黃金美元自4月中旬開始， 由“冤家”變為“難兄難弟”。

☆黃金暴跌的幾大“兇手”☆①特朗普“史無前例”的稅改方案提前曝光。

多家美國媒體報導了一些關鍵的稅改細節， 包括：放棄支持邊境調節稅、對美國企業的離岸利潤徵稅10%、將企業所得稅率從35%削減至15%、調整個人所得稅率。 高盛表示， 特朗普稅收改革將會推高實際利率。 美國實際利率的升高是黃金下行的主要推手。 ②法國大選風險降低， 避險潮退去。 法國大選首輪投票塵埃落定， 全球市場沸騰。 馬克宏、勒龐分別以24%、21.3%得票率入局第二輪選舉。 馬克宏當選概率增大， 風險資產重新受到熱捧， 同時也擊退了現貨黃金避險買盤。 ③美國政府本周關門的概率很低。 據美國國會三名助理向NBC新聞確認， 在經過11個小時的談判後， 美國國會共和黨人同意將美墨邊境牆建設預算剔除出財政支出提案。 美國總統特朗普於週一晚間對記者表示， 會暫時放棄在截止本週五的財政支出提案中涉及邊境牆， 而是轉到10月前的新一財年支出提案中再做討論。 屬於共和黨領導層的參議員Roy Blunt表示， 就算週五前無法通過財政支出提案， 國會也會通過短期延期計畫， 為最終提案的通過爭取更多時間。 雖然在週五之前一切都不好說， 但也沒必要特別擔心美國政府本周關門。 ④持倉報告顯示投機做多交易已過於擁擠。 在法國大選之前， 投機者連續五周增持黃金淨多倉， 創下去年英國公投以來最長連續增倉紀錄。 黃金淨多倉連續五周增倉， 創下了自去年7月英國公投退歐後最長連續增倉， 其中有三周增倉規模超過20,000份。

上圖中紅線代表的是黃金淨多倉變化趨勢， 目前黃金淨多倉已經上漲至16萬份水準， 相當於去年7月份歷史最高水準的一半以上。 專注於貴金屬博客Hebba Investments認為， 目前貴金屬市場做多交易過於擁擠。 法國大選首輪沒有意外， 馬克宏與勒龐進入第二輪，

表明很可能觸發市場回檔。 ⑤預期美聯儲6月加息仍占主流。 在關注特朗普本周動向的同時， 黃金市場還需要關注美聯儲加息預期。 美國芝加哥商交所（CME）根據美國聯邦基金利率期貨交易資料製作的“美聯儲觀察工具”顯示， 預期6月加息的比例從上週五的51%漲至近67%。 ⑥黃金的季節性表現。 《福布斯》網站週一(4月24日)撰文探討了黃金的季節性表現。 自從1975年以來， 三月是黃金表現最差的月份， 然後是四月。 ☆美元連續潰敗的幾大利空☆①美國的一季度GDP很有可能疲軟。 本週五將公佈美國的一季度GDP初值， 市場結合近期“軟性資料”利好和“硬性資料”不佳的趨勢， 認為一季度GDP增速或不及預期。 一向被認為同官方資料更為貼近的亞特蘭大聯儲“GDPNow”模型在4月18日(上週二)預計， 美國今年一季度的GDP增速僅為0.5%。

②稅改方案來襲，但有可能“理想很美好，現實很骨感”。本次提出的稅改計畫只是目標框架，完整提案在6月之前通過可能性不大，其中內容大概率會在國會爭論中打下折扣，所以對美元的刺激料不會按照當前字面上理解的程度那麼大。要知道特朗普現在面對來自邊境牆建築款、醫保替代法案以及稅改政策的三重壓力，按他自己的說法醫保替代案的優先順序最高。③特朗普“貿易戰”拖累美元。據《華爾街日報》，美國商務部長Wilbur Ross稱，特朗普政府正考慮更多貿易行動，以保護美國鋁行業、半導體產業和船運業。本周稍早，據美國新媒體Axios報導，特朗普政府最快將於本週四再下達三項關於貿易的行政命令，其中一項將針對美國的進口鋁，該報導稱針對鋁進口的行政命令將類似于上周特朗普下達的“鋼鐵進口調查令”。④歐洲政壇危機已大大降低。沒有黑天鵝的法國大選，令歐洲政壇危機已大大降低。法國大選相關的風險溢價大部分已經回歸，對於歐洲資產價格的上漲大有脾益；而市場對美國政府財政刺激的高預期，卻可能以失望收場，對“特朗普交易”支撐下的強勢美元造成下行壓力。繼大摩、野村等機構之後，滙豐也加入了全線調降美元匯率預期的行列。⑤法國大選促使歐央行寬鬆轉向，提振歐元打壓美元。媒體爆出歐洲央行的寬鬆政策今年6月就會轉向，歐元兌美元匯率聞訊進一步走高，創5個半月高點，打壓美元繼續走低。

本週二路透援引接近歐洲央行管理委員會人士的消息稱，由於質疑歐元的法國總統候選人當選威脅減輕，加之歐元區經濟又處於近年來最佳狀態，多位元歐洲央行決策者認為，今年6月會議有稍微釋放削減貨幣刺激信號的餘地。 以上知情人士稱，歐洲央行6月的轉變可能是，改變反映歐元區經濟好轉的措辭，全部或者部分刪除有關經濟前景下行風險普遍、未來進一步降息或擴大購買資產規模可能性的措辭。 實際上，在法國大選首輪投票結果基本出爐後，投資者已經開始猜測歐洲央行可能啟動縮減QE。

正文出處：http://news.fx678.com/C/20170426/201704261630191791.shtml

美國今年一季度的GDP增速僅為0.5%。

②稅改方案來襲，但有可能“理想很美好，現實很骨感”。本次提出的稅改計畫只是目標框架，完整提案在6月之前通過可能性不大，其中內容大概率會在國會爭論中打下折扣，所以對美元的刺激料不會按照當前字面上理解的程度那麼大。要知道特朗普現在面對來自邊境牆建築款、醫保替代法案以及稅改政策的三重壓力，按他自己的說法醫保替代案的優先順序最高。③特朗普“貿易戰”拖累美元。據《華爾街日報》，美國商務部長Wilbur Ross稱，特朗普政府正考慮更多貿易行動，以保護美國鋁行業、半導體產業和船運業。本周稍早，據美國新媒體Axios報導，特朗普政府最快將於本週四再下達三項關於貿易的行政命令，其中一項將針對美國的進口鋁，該報導稱針對鋁進口的行政命令將類似于上周特朗普下達的“鋼鐵進口調查令”。④歐洲政壇危機已大大降低。沒有黑天鵝的法國大選，令歐洲政壇危機已大大降低。法國大選相關的風險溢價大部分已經回歸，對於歐洲資產價格的上漲大有脾益；而市場對美國政府財政刺激的高預期，卻可能以失望收場，對“特朗普交易”支撐下的強勢美元造成下行壓力。繼大摩、野村等機構之後，滙豐也加入了全線調降美元匯率預期的行列。⑤法國大選促使歐央行寬鬆轉向，提振歐元打壓美元。媒體爆出歐洲央行的寬鬆政策今年6月就會轉向，歐元兌美元匯率聞訊進一步走高，創5個半月高點，打壓美元繼續走低。

本週二路透援引接近歐洲央行管理委員會人士的消息稱，由於質疑歐元的法國總統候選人當選威脅減輕，加之歐元區經濟又處於近年來最佳狀態，多位元歐洲央行決策者認為，今年6月會議有稍微釋放削減貨幣刺激信號的餘地。 以上知情人士稱，歐洲央行6月的轉變可能是，改變反映歐元區經濟好轉的措辭，全部或者部分刪除有關經濟前景下行風險普遍、未來進一步降息或擴大購買資產規模可能性的措辭。 實際上，在法國大選首輪投票結果基本出爐後，投資者已經開始猜測歐洲央行可能啟動縮減QE。

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