從高頻監測資料看,本周生產基本平穩但下行信號加強,下游需求較弱,商品價格普降。 下游需求方面,3月下旬乘用車銷售反彈,但仍需4月高頻資料的確認;30大城市房地產銷售加速下滑;儘管3月社零超預期增長,但下游終端需的恢復還有待觀察。 生產方面,鋼鐵高爐開工率持平,發電煤耗同比增速繼續減緩,尿素企業開工率繼續下滑,玻璃產能利用率回升,短期內生產基本平穩、但下行信號加強。 庫存方面,煉焦煤港口庫存、鐵礦石、鋼鐵庫存繼續回落。 上游大宗商品價格,包括原油、煤炭、鐵礦石等均出現下滑;中游鋼鐵、化肥價格下滑,有色價格分化,PTA價格持平,水泥、玻璃價格總體上漲。
一季度與3月份經濟指標良好,但下行邏輯仍存,未來需關注政策走勢。 本周公佈的一季度與三月份經濟資料整體表現較好,GDP增速與居民收入增速回升,3月份工業生產、投資、消費與出口均較1-2月份有所改善。 在今年穩增長壓力相對去年較小、政策更為強調“促改革、防風險”的背景下,房地產調控、金融去杠杆的政策意圖可能會更為堅決,基建投資可能也會有所調整,3月份商品房銷售面積以及基建投資增速的回落,以及高頻資料中商品價格回落、發電耗煤量增速放緩等信號,可能已部分反映了這一變化。 對於政策未來走勢以及對經濟增長的影響,需進一步觀察。