600元/股的貴州茅臺， 還是價值投資嗎？
以堅守價值投資理念而聞名於眾的但斌先生4月25日稱——
對於貴州茅臺股價年底高度， 按2018年預估業績25倍市盈率， 年底500元以上， 不排除600元以上概率；在沒有動盪， 沒有大的經濟危機的前提下， 茅臺給30倍估值是非常正常的。 這還沒考慮提價等因素， 所以到年底600元收市， 一點不驚訝！坦然接受！
貴州茅臺4月26日下跌0.22%， 收盤價417.96元/股。 按照但斌先生給出的600元目標價估算， 其股價未來至少還有43.5%的上漲空間……
眼下A股市場裡只有兩種股票：“漂亮50”和“要你命3000”。 說的就是消費白馬和非消費白馬分化。
上半年還有一個月， A股還剩最後一個懸念。 在“春季躁動”落幕之後， 白酒家電， 消費會廢嗎？
有跡象表明， 當前市場上的炒消費已不能僅僅用簡單的“價值投資”來解釋。
事實上“價值投資”並不僅僅局限於消費股， 只要長期內業績有較大幅度增長、具備成長性的相關股票都可以作為“價值投資”的物件。
而本輪消費龍頭股走高， 更多地應視為在整個金融市場宏觀環境趨於低迷、不確定性因素增加的背景下， 機構投資者趨於尋求確定性因素抱團取暖的結果。
公募基金一季報資料顯示， 機構對22只消費白馬股出現了大幅加倉， 抱團特徵明顯——
這22檔股票的流通市值占全市場比重只有4%， 但是基金對他們的配置比例已從8.1%上升至12.3%， 抱團特徵明顯。 顯然， 一季度以來僅僅局限于消費白馬股走高的投資邏輯並不能完全用“價值投資”來解釋。
相應地， 在機構這種抱團取暖的心態下， 我們不排除近期消費股龍頭有泡沫化的趨勢， 資金紮堆于這些白馬股， 將會過度推高其估值。
所以說， 貴州茅臺這一類的白酒、家電消費股創造歷史新高的原因， 很大程度上仍是依靠政策的力量。
最近， 市場上的熱點， 次新股、包括雄安新區，
而貴州茅臺， 業績好、年年分紅， 有麼有那種連續漲停板， 正是監管層引導價值投資風氣的受益者。
同時， 我們注意到，越是接近4月下旬，政策、資金面和時間都不利於做多。
政策上，監管層（證監會）對市場過度炒作熱點的關注，使得以往被熱炒的板塊成為潛在的風險區。在這種背景下，賺錢效應缺失，市場人氣渙散是不爭事實。而且這種監管模式，勢必延續很長時間。
資金面，近期央行一直在維持緊平衡；銀監會掀起影子銀行監管風暴；本周企業季度繳稅將進入緊張期，稅收清繳入庫將造成流動性回籠。流動性緊張情緒或傳導至股市。
時間上，華爾街有一句諺語：“五月賣出，然後走人”。(Sell in May and go away)。
現在看來，至少在2015年和2016年的時候，“五月賣出，然後走人”的諫言是一個還算“靠譜”的建議。那麼，今年呢？
所以，弱市之下資金抱團進入消費白馬股“取暖”，未必不是一種避免情緒的體現！
總之，A股市場運行到這個位置，風險因素更加突出一些。注意安全吧！
操作上，面對消費白馬股，可採取“看長做短”策略。當前市場不確定性因素尚未完全消除，因此短中期內消費白馬股還存在一定的回檔風險，投資者應注意逢高獲利了結。當然，如果投資者想長線佈局，則仍需耐心等待低吸時機。
我們注意到，越是接近4月下旬，政策、資金面和時間都不利於做多。政策上，監管層（證監會）對市場過度炒作熱點的關注，使得以往被熱炒的板塊成為潛在的風險區。在這種背景下，賺錢效應缺失，市場人氣渙散是不爭事實。而且這種監管模式，勢必延續很長時間。
資金面，近期央行一直在維持緊平衡；銀監會掀起影子銀行監管風暴；本周企業季度繳稅將進入緊張期，稅收清繳入庫將造成流動性回籠。流動性緊張情緒或傳導至股市。
時間上，華爾街有一句諺語：“五月賣出，然後走人”。(Sell in May and go away)。
現在看來，至少在2015年和2016年的時候，“五月賣出，然後走人”的諫言是一個還算“靠譜”的建議。那麼，今年呢？
所以，弱市之下資金抱團進入消費白馬股“取暖”，未必不是一種避免情緒的體現！
總之，A股市場運行到這個位置，風險因素更加突出一些。注意安全吧！
操作上，面對消費白馬股，可採取“看長做短”策略。當前市場不確定性因素尚未完全消除，因此短中期內消費白馬股還存在一定的回檔風險，投資者應注意逢高獲利了結。當然，如果投資者想長線佈局，則仍需耐心等待低吸時機。