截至4月24日秦皇島5,500大卡山西優混動力煤下降12元至648元,跌幅擴大,3月21日以來累計下跌38元或5.5%,未來下跌仍會繼續。 秦皇島庫存仍增加2%至521萬噸,仍在緩慢回升中,主要是調出量減少7.8%。 錨地船舶數量42艘,環比減少8%。 沿海煤炭貨運指數下跌8.7%,跌幅進一步擴大,3月底以來累計下跌22%。 六大沿海電廠煤炭庫存繼續回升5%至1,093萬噸,庫存天數18天比上周增長2天,日耗量持平65萬噸,環比增0.5%,同比增加15%。 日耗煤年同比漲幅由1季度的平均20%下降至4月的15%,顯示了需求增速的逐步回落。 5月水電旺季來臨,電煤淡季特徵將更明顯,秦皇島檢修結束庫存將回升,煤價下跌壓力仍明顯存在。
港口煤價跌幅擴大。 截至4月24日秦皇島5,500大卡山西優混動力煤下降12元至648元,跌幅擴大,3月21日以來累計下跌38元或5.5%,未來下跌仍會繼續。
需求指標繼續回落,煤價下跌壓力仍明顯。 秦皇島庫存仍增加2%至521萬噸,仍在緩慢回升中,主要是調出量減少7.8%。 錨地船舶數量42艘,環比減少8%。 沿海煤炭貨運指數下跌8.7%,跌幅進一步擴大,3月底以來累計下跌22%。 六大沿海電廠煤炭庫存繼續回升5%至1,093萬噸,庫存天數18天比上周增長2天,日耗量持平65萬噸,環比增0.5%,同比增加15%。 日耗煤年同比漲幅由1季度的平均20%下降至4月的15%,顯示了需求增速的逐步回落。 5月水電旺季來臨,電煤淡季特徵將更明顯,秦皇島檢修結束庫存將回升,煤價下跌壓力仍明顯存在。
近期負面事件較多,體現在需求側和供給側:1.發改委能源局25日引發《能源生產和消費革命戰略(2016-2030)》,2020年非化石能源占比15%,2050年非化石能源占比將提高至50%以上。 大力鼓勵清潔能源,削減煤炭消費趨勢明顯。 2.近期國家發改委和主要電力企業等分析一季度電力運行形勢:1季度五大發電集團火電虧損加劇,利潤同比下降119.7%。 重點發電企業煤電板塊已出現全面虧損。 未來將增加煤炭有效供應,督促煤電簽訂和履行電煤中長期合同,促使煤炭價格儘快回歸合理區間,減輕煤電企業經營困難。 3.近日國家發改委下發《國家發展改革委關於進一步加快建設煤礦產能置換工作的通知》,鼓勵跨省實施產能置換,進一步解決了產能置換的難點,敦促加快先進產能有效釋放。
焦煤漲價動力顯不足。 上周焦煤普漲的格局沒有延續,本周焦煤價格以穩為主。 京唐港焦煤庫存增長4%。 大中鋼廠焦煤庫存天數環比減少0.5天至13.5天。 本周鋼價仍在下跌中,跌幅3%,近一個月累計下降20%,盈利能力繼續下降。 本周環保檢查進駐山西,焦炭限產範圍力度可能進一步擴大,影響焦煤需求。 總體看焦煤漲價動力略顯不足。
投資建議:近期煤炭基本面承壓較重:煤價下跌,貨幣政策收緊,宏觀經濟面臨補庫週期結束後的回落預期,政府敦促進一步增加煤炭供給,電廠日耗量需求增速回落,淡季來臨需求將進一步下滑,環保部今年著力解決燃煤污染下,禁煤區進一步擴大,煤改氣、散煤治理等去煤化趨勢明顯。 近期板塊表現比較中性,我們認為短期看負面因素有待消化。重點關注包括貨幣政策在內的宏觀需求側的預期差的改變。建議關注山西國改主題和兼併重組概念的西山煤電、潞安環能、陽泉煤業、山煤國際、中國神華、中煤能源。以及業績靚麗,估值低廉,發展前景向好的陝西煤業。
近期板塊表現比較中性,我們認為短期看負面因素有待消化。重點關注包括貨幣政策在內的宏觀需求側的預期差的改變。建議關注山西國改主題和兼併重組概念的西山煤電、潞安環能、陽泉煤業、山煤國際、中國神華、中煤能源。以及業績靚麗,估值低廉,發展前景向好的陝西煤業。