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廣發證券——鈞達股份:優質的汽車塑膠飾件配套供應商

堅實成長的汽車塑膠飾件配套供應商

公司是一家專業從事汽車塑膠內外飾件的研發、生產和銷售的高新技術企業,主要業務分為儀錶板、保險杠、門護板、裝配業務及其他飾件等五大類。 受益于一級配套自主品牌客戶訂單增加,公司16年實現營收9.22億元,同比增長20.51%;實現歸母淨利潤0.56億元,同比增長20.98%。

行業競爭格局及公司主要優勢

汽車塑膠內外飾件行業是國產化率較高的汽車零部件之一。 目前國內已有多家上市公司在汽車塑膠內外飾產品上具備一定規模,包括寧波華翔、模塑科技、雙林股份、京威股份、世紀華通等。

此外國際汽車零部件巨頭也紛紛通過設立獨資或合資企業在華佈局。 公司不斷拓展一級配套客戶,16年一級配套業務收入同比上升40.3%;主要三類產品儀錶板、保險杠及門護板在16年的市場佔有率分別為2.48%、1.03%及1.94%。

募投專案分析

公司本次擬向公眾發行3000萬股普通股,擬募集資金淨額22336萬元,將投資于佛山華盛洋年產25萬套汽車塑膠內外飾件生產項目、鄭州鈞達年產30萬套汽車內外飾件生產項目及蘇州新中達研發中心項目等三個項目。 項目達產後有利於提高公司配套能力及技術水準,有利於公司長期發展。

盈利預測

考慮到公司配套車型中SUV占比上升,公司高附加值產品銷量有望上升,從而提升公司產品單價。

以公司IPO後總股本12000萬股計算,預計公司2017-2019年的EPS分別為0.54元、0.60元、0.67元。

風險提示

原材料成本大幅提升;客戶拓展不及預期;汽車行業景氣。

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