事件:公司發佈2016年年報:2016年,公司實現營業收入13.98億元,同比增長6.98%,歸屬于上市公司股東的淨利潤1.11億元,同比增長3.11%,折合基本每股收益0.33元/股,同比下降6.08%。
其中,第四季度實現營業收入4.78億元,同比增長23.41%,歸屬于上市公司股東的淨利潤0.21億元,同比下降57.49%,折合基本每股收益0.053元/股,同比減少76.75%。
點評:
發揮“產品+服務+投資”運營優勢,投資佈局有序進行。 公司2016年業績低於預期主要是由於公司新業務尚處於投資佈局期。 公司子公司智光節能2016年10月中標“山西華澤鋁電有限公司2×300MW發電機組汽輪機通流部分改造合同能源管理專案”,預計將在6年分享期內分享總節能收入1.56億元。
智光綜合能源產業園落成使用,未來提升服務能力。 智光綜合能源產業園於2016年底竣工並投入使用,公司整體經營環境和基礎條件有了很大提升。 產業園將作為綜合能源領域多層面交互的平臺,致力於綜合能源系統動模試驗、太陽能應用技術、儲能技術、移動能源、天然氣分散式能源等綜合能源系統技術研究、試驗與產業化。 同時,通過引進、合作、合資等靈活方式整合相關領域的新產品、新技術和新應用,進一步擴大公司的經營面。
公司立足廣州,具有地域先發和拓展優勢。 目前,南網電改的推動速度快于國網,而廣東省又為南網電改的排頭兵。 公司總部位於廣東省廣州市,在開展用電服務業務方面享有較大區位優勢。
公司繼續加強用電服務。 公司在昆明和佛山區域新設的用電服務公司以及廣州、肇慶、汕頭、江門、東莞和南寧區域已成立用電服務公司,廣泛開展用電運維和託管服務、工程建設服務,微網、分散式能源服務亦有序進行開發。 目前位於
廣州、汕頭、南寧、江門4個監控中心已投運。 同時公司積極開拓售電市場,廣東省售電業務取得“從0到1”突破並有所斬獲,2016年7月獲得准入名錄,2016年全年代理使用者售電量近3億度,具備了較強的競價交易能力,目前已簽訂2017年度長協電量超過4億度,預計2017年全年售電量近10億度。
盈利預測及評級:我們預計公司2017年、2018年、2019年EPS 分別為0.37、0.45、0.58元,對應2017年4月25日收盤價(16.77元)的PE 分別為46、37、29倍。 考慮到公司用電服務領域的加速拓展,以及在雲平臺、能源互聯網等方面的不斷創新,我們維持公司“買入”評級。
股價催化劑:電改推進速度超預期;公司用電服務佈局速度超預期;公司在能源互聯網等領域取得重大成果。
主要風險:電改推進速度不及預期;公司用電服務佈局速度不及預期。