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各大機構點評美聯儲加息對中國的影響

美聯儲雖然如期加息, 但耶倫講話略顯“鴿派”。 美元回檔以及歐洲大選等問題帶來的全球市場不確定性增加, 新興市場貨幣和大宗商品短期壓力緩解, 黃金短期回揚, 但中長期仍承壓, 油價或仍將維持震盪格局。

多數經濟學家認為, 後市人民幣匯率將企穩, 但貨幣政策難言寬鬆。 隨著中國經濟企穩回升, 防風險和去杠杆的重要性上升, 貨幣政策將保持穩健中性。

以下為機構評論:

民生證券研究院專題及海外研究負責人張瑜

美元指數年內大概率不會超強, 短期內見頂回落, 下次加息之前再次提升,

年內大概率M型走勢, 但超強美元很難出現, 年內104-105是較強的阻力位。

人民幣匯率與資本外流最悲觀的時候已經過去, 如果2016年是趨勢年, 人民幣趨勢跌+美元趨勢漲, 2017年是波動年, 美元雙向波動+人民幣雙向波動。 考慮到美元波動走勢與歐元英鎊下半年或有升值, 美元兌人民幣大概率以6.8-7.2為區間雙向波動。

至於黃金, 目前看不到強勁的買入理由。 首先, 利率提升, 使得黃金作為無息資產受到利空;其次, 全球通脹有所提升但市場已都有所預期, 通脹超預期提升的可能性已不大;最後, 警惕印度由於反腐或提出禁止黃金進口的政策, 印度占全球黃金需求20%-30%, 將是黃金的黑天鵝。

海通證券首席經濟學家姜超

美元是否會進一步走強,

將更多依賴特朗普對經濟刺激政策的落地, 當前不確定性仍大。 人民幣貶值壓力短期緩解, 但貨幣難言寬鬆。

美聯儲不如預期中鷹派, 此前包括主席耶倫在內的官員講話, 令市場擔憂美聯儲會更快地加息, 結果美聯儲對於經濟和利率的預測並未明顯變化, 有利於市場緊張情緒緩解。 加息兌現後, 美元回檔有利於人民幣貶值壓力的短期緩解。

美國新任總統特朗普對中國匯率問題尤為關注, 人民幣貶值將面臨更大的外部壓力, 因而我們判斷人民幣兌美元匯率有望保持穩定。 但美國年內加息預期仍強, 考慮到防風險、抑泡沫等因素, 國內貨幣政策短期難言寬鬆。

交通銀行金融研究中心

人民幣匯率短期將繼續企穩,

年內仍可能面臨階段性貶值壓力, 但貶值幅度小於2016年。 避險和通脹支撐黃金短期回揚, 但中長期看, 美聯儲進入連續加息通道, 黃金勢必承壓。 受制於美國葉岩油產量持續增長以及美國加息步伐的加快, 油價全年漲幅預計不大。

美國經濟基本面向好, 通脹和失業率接近美聯儲目標是支援加息的主要因素, 但需要注意, 特朗普的財政刺激存在不確定性, 歐洲大選也疑雲重重, 有可能會拖累美聯儲加息步伐。

對於中國央行今日上調公開市場中標利率的做法, 交通銀行首席經濟學家連平指出, 短期內市場利率可能繼續小幅上升。 銀行間市場仍將維持緊平衡, 但存貸款基準利率上調的條件尚不具備。 隨著中國經濟企穩回升,

防風險和去杠杆的重要性上升, 貨幣政策將保持穩健中性。

方正證券首席經濟學家任澤平

美聯儲加息必然會給中國造成外溢效應。 步入加息週期或人民幣承壓進而引發資本流出, 二者至少必居其一。 我們的基本判斷是, 中國會選擇:結構性加息+穩匯率。

全面加息既不必要, 也不存在穩固的基礎;結構性加息是更優的選擇, 且有必要。 人民幣匯率2017年不會再像過去兩年一樣大幅貶值。 首先, 前期扭曲已基本釋放, 恢復性貶值壓力大大減弱。 第二, 內外需復蘇, 國內經濟基本面改善。 第三, 穩匯率是中美大國外交的需要。 第四, 穩匯率是保外儲的內在要求。

中國處於新貨幣政策框架下結構性加息週期, 流動性環境邊際收緊,

緊貨幣寬信用利空債券, 但債市最困難的時段已經過去。 大宗商品價格上漲將受到約束。 本輪黃金配置期已告一段落, 但考慮到全球範圍內的再通脹環境和避險情緒, 黃金價格的下跌不會持續太久。

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