煒言大義
本報記者 張煒
分級基金新規將於5月1日起實施, 符合30萬元資產門檻的投資者需到證券營業部現場開通許可權, 才能買入分級基金。 這意味著多數散戶將無緣這一杠杆投資產品。
根據新規, 申請開通分級基金相關許可權的個人投資者及一般機構投資者須滿足“申請開通許可權前20個交易日其名下日均證券類資產不低於人民幣30萬元”, 以及在營業部現場以書面方式簽署相關風險揭示書等條件。 5月1日後, 未開通許可權的投資者將不能進行分級基金子份額買入和基礎份額分拆操作,
作為一種結構型產品, 分級基金的母基金下分設A、B份額。 B份額通過向A份額“借錢”投資於母基金, 支付給A份額利息, 從而獲得杠杆效應。 股市上漲時, 分級基金B份額有望獲得更高回報。 可當股市下跌時, 杠杆投資的“雙刃劍”風險充分顯現, 持有分級基金B份額的損失極大。 尤其短期市場下跌過快時, 由於杠杆的存在導致分級基金B份額的淨值下跌幅度往往大於其跟蹤的指數, 有可能價格連續跌停。
需要注意的是, 大跌中, 分級基金或遭遇下折風險。 當分級基金B份額淨值低於某一閾值 (目前大部分股票型分級基金的下折算閾值設置為0.250元)時, 將觸發分級基金向下不定期折算。
2015年6月A股見頂回檔後的幾個月, 一度出現“下折潮”, 分級基金B份額的投資者損失慘重。 今年以來大盤走勢相對較為平穩, 但不同板塊間存在差異, 分級基金B份額價格與單位淨值漲跌差別很大。 以招商基金旗下的分級基金為例, 截至4月26日, 表現最好的白酒B近3個月以來單位淨值增長38.27%, 而券商B和煤炭B同期單位淨值分別下跌17.84%、11.38%。 再看國泰基金旗下的分級基金, 截至4月26日, 食品B今年以來單位淨值增長26.97%,
隨著近期大盤調整, 再次出現分級基金遭遇下折風險。 工銀瑞信基金公司公告稱, 截至4月24日, 工銀傳媒B級份額的基金份額淨值為0.2450元, 根據基金合同及相關業務規定, 基金將進行不定期份額折算。 今年以來傳媒股持續回檔, 明顯跑輸大盤, 傳媒B級4月24日在二級市場上較去年末下跌了39.7%。 不可不防的是, 目前處於下折預警狀態的分級基金還有多個, 包括創業股B、互聯網B、網金融B、體育B、國防B、成長B、傳媒業B等。 截至4月26日, 傳媒業B、創業股B、互聯網B、網金融B等今年以來在二級市場上分別下跌了31.16%、42.06%、21.37%、28.63%。 體育B和國防B價格短線 “跳水”驚人, 4月26日較4月13日分別暴跌29.35%、26.7%。
按中登公司公佈的2016年12月末資料, 持有A股流通市值1萬元以下、1萬元至10萬元、10萬元至50萬元的自然人投資者占比分別為24.37%、47.92%、21.32%。