2017年4月的主要宏觀資料將在2017年5月10日前後陸續發佈。 我們在此對相關宏觀資料進行前瞻,並以此為基礎對2017年5月貨幣政策情況給出研判。
數字格局:物價分化,出口回落。 在物價方面,4月中上旬豬肉與蔬菜價格環比跌幅均有收窄。 CPI同比可能小幅回升至1.1%。 鋼材及化學製品價格下跌,加之同比基數走高,4月PPI同比可能繼續回落。 在增長方面,4月房地產投資或將繼續支撐固定資產投資。 但在生產天數減少的情況下,工業增加值同比可能回落至7.3%。 同時,在垂直分工影響下,3月韓國和中國臺灣對大陸出口增速的放緩,可能帶動中國大陸4月出口增速回落。
情緒預期:監管升級,市場情緒謹慎。 隨著監管政策的收緊,4月信貸和表外融資規模或將顯著回落。 信用擴張速度的放緩,一方面可能引發市場對流動性緊張的擔憂。 另一方面,信用收緊對實體經濟的負面影響可能逐步顯現,加劇下半年經濟的下行壓力。
政策預期:“一帶一路”共繪發展藍圖。 “一帶一路”國際合作高峰論壇將於5月在北京舉行。 峰會將加強我國與“一帶一路”沿線國家的經貿交流,拓展我國的對外投資與貿易,實現共贏發展。 同時,4月底央行行長周小川在IMF會議上表示,中國貨幣政策將在穩增長、去杠杆的任務、防止資產泡沫、遏制系統性風險之間取得更好的平衡。 這意味著,貨幣政策將繼續保持穩健中性,在逐步化解金融風險的同時,引導資金流向實體經濟。