【財新網】受益於國內課外教輔市場的火熱， K12教輔龍頭好未來延續迅猛發展勢頭。 4月27日晚， 美股上市的好未來（TAL.N）公佈截至2017年2月28日的公司2017財年財務報告。 財報顯示， 該財年公司營收10.43億美元， 同比增長68.3%， 其中第四季度增長80.7%。 歸屬于好未來的淨利潤為1.148億美元， 較上一財年僅增長11.6%， 遠低於2016財年的增速63.1%。
“招生人數的穩健增長帶動我們取得穩固的財務及經營業績。 ”好未來首席財務官羅戎稱。 在該財年， 好未來的教學中心從25個城市擴展到30個城市， 教學中心數量也從363個增加到507個。 此外， 好未來還對原有教學中心進行了擴容。
此外， 在過去兩年間， 好未來對教育資產的大範圍收購， 也對其營收帶來不小貢獻。 2015年至今， 好未來先後收購勵步英語、順順留學等教育資產， 業務領域不斷拓展。 羅戎也表示， 招生人數的增長“主要得益于小班業務教師數量的持續擴大以及額外的新收購業務的貢獻”。
好未來淨利潤放緩原因為大量招聘新教師和收購新業務。 財報顯示， 第一季度好未來運營成本大幅上升62%， 導致當季利潤率同比下降30%。
羅戎此前曾表示， 利潤率的下降是暫時的。 “造成利潤率上有壓力的很大原因之一是， 我們正在高速擴大新的學習中心和新教室。 ”他表示， 在2017財年的第一和第二季度，
“另外， 去年出售了廣州智康校區， 獲得了5000萬美元的資本回報。 今年沒有這一項交易。 ”羅戎指出。
此外， 在2017財年， 學而思第一次在北京的新初一和新高一同時採用促銷政策。 由於北京市場是好未來的業務重鎮， 擁有其全部學習中心數量的近30%， 該促銷政策對好未來的營收影響重大。
“根據去年同期的情況看， 這個促銷政策會造成Q2數百萬元的損失， 但同時又會在Q4帶來非常好的利潤回報。 ”羅戎在該財年第二季度曾這樣表示。
而據4月27號公佈的財報， 好未來在2017財年第四季度淨利潤3220萬美元，
在業務板塊方面， 好未來對主營業務小班課程繼續加碼。 最新財報並未公佈公司各業務線營收所占比例。
據廣發證券研報， 2017財年第三季度， 好未來小班課程收入占公司全部營收比重85%， 而一對一課程的收入增速則逐漸放緩， 在營收中的所占比重也逐年下降， 該季度下降至8.9%。
“從業務拆分來看， 好未來近幾年將業務中心進一步向小班課程業務傾斜， 並逐步發展線上課程業務。 ”研報稱。
研報認為， 由於國內K12課外教輔市場分散， 好未來在國內除北京、上海、南京等少數中心城市外， 在其他城市尤其是三四線城市的滲透率較低，
“目前我們評估公司的小班模式可以大規模擴展的城市在50個以內， 數百個三四線城市如果通過成本更低的‘雙師課堂’實現滲透， 公司在未來十年內都有望保持快速增長。 ”研報稱。
與研究機構的青睞相比， 羅戎的表態則更強調增長的“適度”。 “適度增加教學中心、新教室， 同時進入新城市這樣有節奏的戰略擴張， 是我們保持穩健增長的主要動力。 ”羅戎說。
此前， 羅戎曾多次表示， 好未來對未來三到五年的營收增速預期，