公司公佈2016年報,營業收入69.9億元,+10.8%;歸母淨利潤4.3億元,+52.0%;基本每股收益為0.75元。 公司擬向全體股東每10股派發現金紅利3.50元,以資本公積金向全體股東每10股轉增3股。 公司同時公佈2017年一季報,營業收入17.5億元,+26.2%;歸母淨利潤0.6億元,+49.0%;基本每股收益為0.11元。
並預計公司2017年上半年,業績增30%~60%,歸母淨利潤區間為1.9~2.3億元。
(1)海外需求回暖,主營產品增長穩健。
2016年,公司營收69.9億元,+10.8%。 其中四季度營收17.8億元,+20.5%。 2017年一季度,在海外需求逐步回暖的帶動下,實現營業收入17.5億元,+26.2%。 16年主營業務中,小家電產品共銷售8359.3萬台,+14.6%。 其中電熱式廚房電器實現收入36.6億元,+2.1%。 電動式廚房電器收入17.4億元,+7.8%。
(2)短期成本壓力逐步緩解,產品結構優化看好毛利率增長。
公司毛利率達到20.1%,+1.7個百分點。 由於公司直接材料成本占成本的比例達76.5%,受到原材料價格波動影響明顯,其中四季度在原材料價格提升壓力下,毛利率為17.9%,-3個百分點。 目前原材料價格已經進入穩定狀態,成本壓力逐步釋放。 17年一季度,毛利率為18.4%,降1.0個百分點。 主要產品結構優化明顯,電熱類廚房電器毛利率達19.8%,+2.2個百分點;電動類廚房電器毛利率達24.0%,+2.0個百分點;家居電器毛利率為15.7%,-0.2個百分點。
(3)小家電龍頭深化外銷行銷,內銷拓展帶動盈利增長。
公司繼續擴展小家電品類,加大研發投入,開發與海外優質客戶在廚房電器、家居電器、嬰兒電器、個護美容等產品領域合作。 同時加強國內市場開拓,依託高毛利水準帶動公司盈利能力穩步提升。 投資建議:預計2017-19年EPS為0.85/1.03/1.25元,對應PE分別23/19/16倍,給於“買入”評級。
風險提示:海外需求下滑;國內市場開拓受阻;行業競爭加劇,產品均價下滑。