王亞偉的經典戰役：堅守三聚環保4年迎股價8倍漲幅

3月15日晚間， 三聚環保發佈了2016年企業業績年報。 縱觀各項資料， 可謂是相當漂亮。 據年報顯示， 三聚環保2016年實現歸屬于上市公司股東的淨利潤16.17億元， 同比增長97.07%。 同時， 在一季度業績預告中， 歸屬于上市公司股東的淨利潤預期同比增長97.16%-121.81%。 牛熊交易室關注的不僅僅是其靚麗的業績， 還有其背後的機構投資者。 從機構持倉資訊中， 我們看到了熟悉的“釘子戶”——王亞偉掌舵的千合資本下的“昀灃”基金產品。

堅守四年， 盆滿缽滿

作為前公募一哥的王亞偉於2012年5月作別華夏基金， 而後在2012年底創辦了千合資本。 2013年一季度，

千合資本旗下昀灃系列產品就開始現身三聚環保前十大流通股東中， 當時昀灃證券投資信託持股1930萬股， 占三聚環保總股本的4.96%。 從2013年一季度開始， 昀灃證券投資信託產品一直持股堅守至今， 雖然期間持股數有所變動， 但始終堅守在三聚環保的前十大流通股東中。

圖1 三聚環保月K線

2014年底王亞偉旗下千紙鶴1號也多個季度現身三聚環保， 到2016年二季度千紙鶴1號不再現身， 昀灃3號開始登場。 從三聚環保2016年年報的前十大流通股東中可以看出， 王亞偉的千合資本仍然堅守其中。 昀灃證券投資集合資金信託計畫為第四大流通股東， 持股占三聚環保流通股比2.63%， 去年第四季度增持了5萬股

。 第九大流通股東為昀灃3號證券投資集合資金信託計畫， 持股占已上市三聚環保流通股比1.06%， 增持了6萬股。 我們以後複權的方式計算， 從2013年一季度末至今， 三聚環保股價漲幅高達620%， 同期滬深300僅漲幅40%， 王亞偉可謂賺的盆滿缽滿！

三聚環保厚積薄發， 公司價值實現飛

出身公募系的王亞偉，

對於公司堅守顯然是基於對公司基本面的高度認可。 三聚環保依靠雄厚的技術積累， 開展能源淨化綜合服務， 在2013年後業績爆發， 得到了王亞偉的青睞， 並為之堅守至今。

圖2 三聚環保EPS

從該公司的EPS來看， 從2013年起， 三聚環保EPS可謂屢創新高。 2016年， 三聚環保不僅在原有業務中大單不斷，

並且在懸浮床加氫、生物質等具備核心競爭力， 前景廣闊。

我們常說最好的企業就是擁有最寬的護城河的企業， 如果從產品來說， 三聚的護城河來自其先進技術和合理的商業模式。

圖3 三聚環保開發支出

從上圖三聚環保研發支出可以看出，

其對技術的投入逐年增加， 目前三聚環保共有近400項專利技術。 三聚環保曾是創業板中專利技術最多的企業， 不僅數量多而且含金量也很高。 早先三聚專注淨化劑和催化劑之時， 其脫銷、脫硫、石化製劑等產品就具備業內最頂尖的技術水準， 而現正在推廣的懸浮床加氫技術同樣是國際頂尖水準， 並且前景廣闊。

今年來賣方評級對三聚環保的評級

2017年以來，包括光大證券、東吳證券在內都支持買入或者強烈推薦三聚環保。擁有好的技術是三聚環保開拓能源淨化綜合服務的底氣，而真正讓三聚業績近幾年騰飛的恰恰是淨化服務業務的爆發。三聚環保首創一站式脫硫新模式，大單持續不斷，而基於其深厚技術實力，重油加工、生物質、釕基合成氨等技術壁壘高、前景廣闊領域中的項目紛至遝來，可謂前景一片大好！

今年來賣方評級對三聚環保的評級

2017年以來，包括光大證券、東吳證券在內都支持買入或者強烈推薦三聚環保。擁有好的技術是三聚環保開拓能源淨化綜合服務的底氣，而真正讓三聚業績近幾年騰飛的恰恰是淨化服務業務的爆發。三聚環保首創一站式脫硫新模式，大單持續不斷，而基於其深厚技術實力，重油加工、生物質、釕基合成氨等技術壁壘高、前景廣闊領域中的項目紛至遝來，可謂前景一片大好！