進入2016/2017年度,印度棉花價格持續上漲,2017年1月下旬至今,其國內棉價維持高位震盪。 中國方面,儲備棉輪出已拉開大幕,鄭棉期價呈寬幅震盪。 美國方面,On-Call未點價合同處於歷史高位,美棉價格在80美分下方徘徊。 印度國內棉花供需情況如何?後市能否引領全球棉價延續上半年度的上漲行情?
從歷史走勢看,通常情況下,印度新棉花從10月至11月開始收穫,由於集中上市期供應量加大,價格易出現階段性快速下滑;直到次年3月至4月,價格將保持低位震盪或繼續探低;5月至6月到新棉上市期間,價格易保持偏強走勢。
2016/2017年度,9月至11月新棉上市初期,印度棉花價格出現階段性快速下行,但隨後的兩個事件推升了棉價走勢。 其一,2016年11月8日印度政府作廢貨幣的舉動,造成印度籽棉上市量階段性減少,印度棉價在階段性上漲過後,於當月中下旬止漲企穩。 其二,2016年12月,印度國內發佈公告,CCI為保證其國內紡織企業需求,啟動商業性質的皮棉收購,引發棉價加速上漲行情。
此外,3月USDA供需預測報告顯示,印度棉花產量為588萬噸,上年為575萬噸。 印度官方預計其棉花產量約為580萬噸,上年為575萬噸。 資料顯示,3月上旬,印度約65%的棉花上市,低於上年同期70%的上市進度。 進口方面,印度官方預計本年度進口29萬噸,較上年減少5萬噸。 USDA預計進口48萬噸,較上年增加25萬噸。 出口方面,印度官方預計本年度出口85萬噸,低於上年水準117萬噸。
CCI收購方面,2015/2016年度以MSP方式收購的約為14.4萬噸,2016/2017年度計畫以商業目的收購的約為25.5萬噸。
消費方面,印度官方略微調增其國內消費2萬噸至532萬噸,而USDA調降其國內消費11萬噸至517萬噸。
本年度印度國內新增供求情況,USDA給出的印度平衡表顯示供應過剩21萬噸,印度官方給出的平衡表顯示供應缺口8萬噸。 如果考慮兩年度的CCI收購量,則USDA資料顯示供應過剩7萬噸,印度官方資料顯示供應缺口33萬噸。
筆者認為,從全球範圍看,庫存消費比走低,棉價整體趨勢向上。 印度棉花可能會對全球棉價產生以下兩種影響:其一,若後期證明印度國內本年度供需存在缺口,或其國內棉價保持高位,導致採購方進一步轉向採購美棉,則可能支撐全球棉價維持高位運行;其二,如果當前印度高棉價制約其國內消費和棉花、棉紗出口,則可能會階段性拖累全球棉價。