業績穩步增長,三大業務協同發展。 2016年公司實現營收11.56億元,同比增長27.10%,實現歸屬上市公司股東淨利潤為1.61億,同比增長33.02%,EPS為0.36元,同比增長12.50%,業績符合預期。 同時公告2017年一季度收入為2.67億,同比增長0.54%,淨利潤為5794.8萬元,同比增長6.87%。 同時預告2017年上半年受市場競爭等大環境影響,淨利潤為9000-13000萬元,同比變動幅度為-28.66%-3.04%。
合正電子業績超預期,獎勵金額全額計入費用。 2016年合正電子通過不斷完善產品結構和產業佈局,在市場推廣、管道開拓、產品創新等方面取得了顯著的成效和突破,開啟了新的發展模式和階段。 2016年合正電子實現收入4.48億,淨利潤為7857萬元,扣非後的淨利潤為7587.5萬元,超額完成業績承諾。
強化軍工業務佈局,外延衛星通信業務。 南京恒電實現營收1.99億元,淨利潤8889.3萬元,扣非後的淨利潤為8878萬元,遠超業績承諾的6000萬元。 公司以855萬元入股北京宇信電子有限公司,占51%股份。 北京宇信電子主要提供衛星地球站網路規劃、設計、建站、衛星轉發器通道租賃和網路管理等服務。 未來公司將快速拓展衛星通信、電信增值業務,優化企業業務架構,在國內VSAT通信業務和物聯網領域打開新的發展空間。
盈利預測及投資建議:公司堅持通信產業軍民兩用,不斷鞏固和擴大通信、汽車電子和軍工三大業務,逐步完善公司產業鏈,提升公司整體價值,我們預計公司2017年-2018年實現利潤3.16億,4.34億,EPS分別為0.70元,0.97元,當前股價對應動態PE為29倍和21倍,維持“買入”評級。
風險提示:汽車電子市場進展不達預期;軍工電子業務進展低於預期