點評:
業績符合預期,行業受益於房地產後週期、基建投資。
公司20167Q1營業收入增速分別為-2.04%.57%,保持穩定趨勢,對比同行業上市公司,增速在合理區間。 我們認為未來行業將持續受益於房地產後週期與基建投入,具體來看,直梯受益於2016年房屋新開工面積同比增長8.1%,2017年1季度再度提升至11.6%,呈加速趨勢。 軌道交通等基建投資進一步帶動扶梯銷售。 綜上,我們認為電梯行業仍能維持5%的增速。
公司2016年歸母淨利潤10.72億元,同比減少50%,遠高於收入增速的主要原因是土地補償款較2015年減少了11.26億元。 扣非後的利潤基本符合我們的預期,公司經營保持穩健。
管理層換屆完成,國企改革有望提速。
2015年5月底,廣州市委發佈《關於全面深化國資國企改革的意見》,明確到2017年,廣州市屬企業將調整至30戶左右;其中,市屬經營性國有資產的80%將集中在戰略性新興產業、先進製造業與現代服務業、基礎設施與民生保障等關鍵領域和優勢產業,並且集中到前二十戶大企業集團。 廣日股份目前是廣州國資委先進機械製造的唯一平臺,稀缺性強。 2016年10月,公司已經順利完成董事長、總經理等管理層的換屆,預計未來將加速推進國企改革。
緊抓城軌行業風口,打造新的增長極。
公司緊跟市場,從行業發展性、原有業務協同性角度出發,重點佈局軌道交通行業:公司目前已經成為新築股份的第二大股東(2016年9月買入5%的股權),新築股份在成都軌交市場擁有絕對優勢,同時是除中車外第二家掌握有軌電車車輛核心技術的公司,公司有望與新築股份形成緊密聯繫。 借助新築與公司自身在華南地區的優勢,公司將加速開拓城市軌交市場,立足於原有電梯業務,公司進一步將打造成設備總包商,將立體化停車庫、LED燈、電梯、遮罩門產品打包成整體服務進入產業鏈,充分發揮協同性效應。
盈利預測與估值。
公司戰略佈局清晰,業績扎實,國企改革持續催化。