趨勢財經05月02日訊， 日前廣發證券發佈研究報告指出， 國企股東回報機制重塑， 中期內堅定看好國企改革投資機會， 尤其是公司治理和股權結構改善的國企藍籌。
國資委推動國企上市公司提高股東回報。 隨著國企改革的推進， 政策層面開始逐漸重視重塑國企股東價值回報機制， 去年下半年至今國資委層面已多次強調未來要全力提高國企股東回報。
從ROE杜邦拆解看國企“增質提效”的改革目標。 在繼續加杠杆空間有限的背景下， 未來改善國企股東權益回報更多通過提升國企淨利率及資產周轉率。
從國企股東回報機制入手， 如何把握改革帶來的投資機會？策略層面， 我們中期內堅定看好國企改革投資機會， 尤其是公司治理和股權結構改善的國企藍籌。
國企改革是我們中期內持續看好的投資方向， 2017年重點突破領域在於以“提質增效”為核心的混合所有制改革。
針對此問題， 本期“主題說”主要從一個國企股東價值回報機制重塑的機制解析國企改革脈絡， 核心邏輯如下：若以ROE指標衡量國企股東權益回報率， 在繼續加杠杆有限的背景下， 未來改善國企股東回報更多依賴國企淨利率及資產周轉率提升。 因此， 國企改革的思路只能從“做大”國企轉變為“做強做優”， 從追求收入、資產考核向ROE、淨利潤及市值考核轉變；同時， 隨著政策重視國企股東價值回報及分紅， 未來部分低估值的優質國企藍籌在改革背景下股東回報機制將得到重塑。
策略層面，
高分紅潛力+國有資本投資公司試點， 包括招商銀行等；
央企裡面偏“網狀”的壟斷性資產， 近期建議關注鐵路網及航空網國企改革， 包括中國國航、鐵龍物流、大秦鐵路等；
區域層面看好供給側壓力較大的省份(山西)和改革模式市場化的省份(上海、天津、浙江)， 主要標的包括西山煤電、隧道股份、浙商中拓、津勸業、泰達股份等。