上市公司本月開始進入密集的年報披露期， 而一些具有摘帽條件的ST股近期收到資金關照。 對於一些機構來說， 是不能買入ST股的， 那麼在年報公佈之前股價就有可能存在低估的可能， 如果摘帽成功的話， 那麼就存在一個估值修復的套利機會。 不過ST股的風險也大， 需要對其基本面進行深度研究之後再做買賣決定為宜。 今日火山財富轉載一篇ST股摘帽的研報供大家參考， 不構成買賣依據。
作者：繳文超、陳雯、王偉
一、ST股票如何摘帽？
若想摘掉ST帽子， 恢復10%的漲跌跤易制度， 公司經營情況必須要有所好轉，
1. 當年經審計的淨利潤連續為正值；
2. 當年經審計的期末淨資產為正值， 每股淨資產必須超過1元；
3. 公司經營活動沒有受到嚴重影響， 當年經審計的營業收入高於1,000萬元；
4. 最近一個會計年度的財務會計報告沒有被出具無法表示意見或者否定意見的審計報告；
5. 公司沒有主要銀行帳號被凍結、董事會會議無法正常召開等情況；
6. 公司沒有重大違法違規行為。
二、ST類股票一覽
以下是截至2016年12月31日的ST類股票， 共有60家公司， 到目前為止已經有6家實現了摘帽：
三、ST類股票解決方式
為了實現摘星脫帽， ST類公司一般會採取三種方式：
1. 通過重大資產重組等方式置入優質資產;
2. 通過出售公司旗下資產、轉讓子公司或者通過政府補貼等方式獲得盈利；
3. 行業形勢好轉， 經營改善等內生性增長使得公司盈利能力提升。
截至2017年3月8日， 已經摘星脫帽的股票有中油資本、江泉實業、亞星化學、中華企業、工大高新、華菱星馬。 此外， 我們根據摘帽規定和公司發佈的2016年業績預告、業績快報以及年度報告，
3.1置入優質資產
通過重大資產重組等方式置入優質資產， 上市公司可以實現盈利改善、開拓新主業。 我們篩選出來以下主要通過置入資產實現摘帽的公司：
3.2出售資產
出售資產， 尤其是剝離非主業資產或者嚴重虧損的資產是*ST公司保殼的重要途徑之一。 不良資產或者非主業資產的剝離往往會有利於公司盈利能力的提高和公司主業的發展。 我們篩選出來以下主要通過轉讓出售資產來實現摘帽保殼的公司。
3.3內生或其他方式保殼
除了置入優質資產和出售公司資產之外， 行業轉暖、經營改善等內生性經營改善和政府補貼等其他方式也是重要的保殼方式。 我們篩選出來以下通過這些方式， 或同時伴有資產出售來實現摘帽保殼的公司。
四、摘帽公司的投資機會
4.1年報發佈日和摘帽日股票漲跌情況
一般來說，即將摘帽的公司有兩個重要的的投資時間點，即年報發佈日和摘帽日。我們統計了24家在2016年摘帽的公司和15家在2015年摘帽的公司在年報日和摘帽日的漲跌情況（公司數量有變化是由於公司停牌）。可以看到，大多數ST類公司摘帽的股票在年報日披露日上漲，而摘帽日的情況則不確定。
4.2ST類公司摘帽後通常都有資本運作
ST類公司在摘星脫帽後一般會有資本運作。以珠海中富為例，公司在2016年4月份因改善經營和處置子公司股權成功摘帽後，于同年9月份啟動了重大資產重組計畫。
我們統計了29家和40家分別在2015年、2016年成功摘帽的公司在摘帽後的資本運作情況。可以看到，2015年大概有80%的摘帽公司都在摘帽後進行了資產重組等運作，或者摘帽時正在進行資本運作。而2016年摘帽的公司因為距今時間較短，摘帽後進行資本運作的公司的比例要比2015年小。
從統計資料來看，絕大多數資本運作發生在摘帽後半年內，或者摘帽時已經在運作過程中。我們預計，在2017年初成功摘帽的公司，尤其是通過賣資產保殼成功的小市值民營企業，在2017年會有較強的資產重組、收購兼併預期。
五、投資建議
從投資建議的角度，我們認為可以從兩個角度來進行關注：
首先，我們建議關注已經通過並購重組而置入優質資產的公司，這些公司包括*ST易橋（000606.SZ）。
其次，我們建議關注通過賣資產等方式保殼成功，但尚未完成重大資產重組或者重組失敗的小市值民營公司，這類公司未來重組預期強烈，包括*ST南電A（000037.SZ）、*ST商城（600306.SH），此外，在這類公司中還應重點關注實際控制人產生變化的公司，包括*ST恒立（000622.SZ）、*ST合金（000633.SZ）、*ST東晶（002199.SZ）、*ST宇順（002289.SZ）、*ST中發（600520.SH）。
投資有風險，獨立判斷很重要
本文僅供參考，不構成買賣依據，入市風險自擔。
四、摘帽公司的投資機會
4.1年報發佈日和摘帽日股票漲跌情況
一般來說，即將摘帽的公司有兩個重要的的投資時間點，即年報發佈日和摘帽日。我們統計了24家在2016年摘帽的公司和15家在2015年摘帽的公司在年報日和摘帽日的漲跌情況（公司數量有變化是由於公司停牌）。可以看到，大多數ST類公司摘帽的股票在年報日披露日上漲，而摘帽日的情況則不確定。
4.2ST類公司摘帽後通常都有資本運作
ST類公司在摘星脫帽後一般會有資本運作。以珠海中富為例，公司在2016年4月份因改善經營和處置子公司股權成功摘帽後，于同年9月份啟動了重大資產重組計畫。
我們統計了29家和40家分別在2015年、2016年成功摘帽的公司在摘帽後的資本運作情況。可以看到，2015年大概有80%的摘帽公司都在摘帽後進行了資產重組等運作，或者摘帽時正在進行資本運作。而2016年摘帽的公司因為距今時間較短，摘帽後進行資本運作的公司的比例要比2015年小。
從統計資料來看，絕大多數資本運作發生在摘帽後半年內，或者摘帽時已經在運作過程中。我們預計，在2017年初成功摘帽的公司，尤其是通過賣資產保殼成功的小市值民營企業，在2017年會有較強的資產重組、收購兼併預期。
五、投資建議
從投資建議的角度，我們認為可以從兩個角度來進行關注：
首先，我們建議關注已經通過並購重組而置入優質資產的公司，這些公司包括*ST易橋（000606.SZ）。
其次，我們建議關注通過賣資產等方式保殼成功，但尚未完成重大資產重組或者重組失敗的小市值民營公司，這類公司未來重組預期強烈，包括*ST南電A（000037.SZ）、*ST商城（600306.SH），此外，在這類公司中還應重點關注實際控制人產生變化的公司，包括*ST恒立（000622.SZ）、*ST合金（000633.SZ）、*ST東晶（002199.SZ）、*ST宇順（002289.SZ）、*ST中發（600520.SH）。
投資有風險，獨立判斷很重要
本文僅供參考，不構成買賣依據，入市風險自擔。