4月29日上午, 水井坊(600779)召開投資者交流會, 總經理范祥福、財務總監何榮輝、董秘田冀東與投資者進行了長達兩小時的電話溝通, 對公司業績做出了詳細解讀。 來自安信證券、西南證券、長江證券、申萬證券等多家投資機構的229位投資者代表參與了此次電話會議, 會後投資者表示溝通非常充分, 增進了市場對公司運營及未來戰略的理解。 日前, 水井坊已在上交所E互動平臺上發佈了此次交流會溝通的《四川水井坊股份有限公司投資者交流會紀要》, 對於投資者關注的幾個問題做了回應。
關於2017年一季度營收和淨利潤業績相關情況的解釋:
對水井坊而言, 每個春節實際日子對全年業績是有影響的。 為應對過年節日的銷售, 公司基本上在春節45-55天之前就開始銷售春節的貨。 2016年春節是在2016年2月8日, 如果按照45-55天的情況來算, 意味著在2015年12月十幾號的區間內我們就已經在銷售春節產品。 2017年春節是在1月28日, 意味著我們在2016年12月初就已開始銷售春節產品。 2018年春節是在2月16日, 意味著我們會在12月末才開始銷售2018年的春節產品。 公司在2016年第三季度報告及2017年1月23日業績預告中都提及了這一點:2017年春節的銷售是會受到春節影響而有部分銷售會產生在2016年12月的。
如果用16年4季度+17年1季度的業績去對比16年1季度+15年4季度半年合併的業績以撇除春節預售的影響,
關於預期營業收入增長率高於預期淨利潤增長率的相關解釋:
高端白酒在2013、14年受到深度調整, 2015年下半年開始慢慢復蘇的情況下, 這幾年整個費用投入都是處於偏低狀態;未來希望將水井坊打造成健康可持續發展的高端白酒企業。 故此從16年二季度調整戰略後是以長遠目標進行規劃, 以期有個更好的長遠發展。
2016年第1季度是範總剛來公司後的計畫期, 大部分費用都處於較低水準, 從2016年第2季度開始直到今年年底, 甚至不排除明年上半年, 公司都處於搭建健康的架構時期, 包括線上線下費用的投入、人才招聘(主要崗位人才的挽留)、資訊系統的投資等多方面相比過去都會有較大幅度的提升,
據悉, 攜手食神蔡瀾, 新文人畫攝像師孫郡發佈的水井坊旗艦新品典藏大師已于4月上市, 並在各大核心門店鋪貨, 主打次高端市場。 “典藏大師”採用“雙輪發酵” “雙重蒸餾”工藝, 再以1800個晝夜儲存, 使其自然老熟, 賦予酒體“陳香優雅, 醇厚豐滿”的獨特口感。 並不主張過多產品線的水井坊重回高端之舉以推新品的方式出現, 範祥福稱之為“重中之重的戰略。 ”水井坊市場監舒楊解釋,
太平洋證券研報認為:水井坊一季報增速回落還算健康, 而股價反應強烈主要基於預期差, 前期在樂觀情境下正向強化的市場預期開始出現鬆動。 當前公司的體量, 收入和利潤規模都不算大, 改善的空間比較充分。 管道模式的改善和市場策略的推進實施預期將收到比較明顯的效果, 公司的業績在2017Q1 的基礎上持續向上是相對確定的。 經歷暴跌後, 公司估值有望回歸合理, 未來看業績增長支撐市值穩步上漲。