每經記者 吳 凡 每經編輯 陳俊傑
今年3月28日， 紅豆股份（600400， SH）發佈公告， 擬以8.2億元的價格將旗下參股60%的房地產資產——無錫紅豆置業有限公司（以下簡稱紅豆置業）賣給公司的控股股東紅豆集團。 紅豆股份稱， 此次交易後， 公司將從原先的“房地產+服裝”的雙主業發展， 回歸到服裝業務。
相較有些上市公司剝離旗下虧損資產， 被剝離的紅豆置業的業績卻頗為搶眼。 根據紅豆股份歷年年報， 2014年~ 2016年， 紅豆置業的淨利潤分別為1422萬元、240.84萬元和3847萬元， 去年實現的淨利潤更是占到了紅豆股份總利潤的30%。
對此， 上交所4月12日發函問詢，
交易後負債率將降至20.11%
對於此次資產出售的合理與必要性， 紅豆股份認為， 公司的雙主業發展存在不可避免的“矛盾”。
《每日經濟新聞》記者瞭解到， 紅豆股份的主營業務原本為男裝的生產與銷售， 2003年， 為增強盈利能力， 紅豆股份選擇進入房地產領域， 此後， 公司便形成了雙主業發展的局面。
以紅豆股份去年年報為例， 公司實現歸屬上市公司股東淨利潤為1.59億元， 較上年同期上漲95.52%；實現營收30.41億元， 較上年上漲13.92%。
其中， 公司去年房地產業務實現營收15.9億元， 服裝業務實現營收13.41億元， 而在2015年， 紅豆股份來源於房地產業務的收入占主營業務收入的52.94%。 可以說， 紅豆股份房地產業務的營收佔據了公司總營收的“半壁江山”。
對此， 紅豆股份也坦言， 從紅豆置業運營效果來看， 上市公司收入、淨利潤和資產規模等均獲得較大增長。
話鋒一轉， 紅豆股份同時表示， 但也存在兩類業務協同性較弱、經營理念差異較大的弊端。 公司舉例稱， 兩類業務的發展均需大量資金支撐；服裝業務的經營理念為適度負債、穩健經營， 2016年末紅豆股份母公司資產負債率僅為20.38%；而房地產業則屬於高杠杆、高負債的經營模式， 2016年末標的公司資產負債率高達87.44%。
紅豆股份稱，
此外， 紅豆股份還表示， 雙主業運作分散資源， 無法形成業務發展合力。
紅豆股份以借款為例， 2016年末標的資產向上市公司的借款餘額達6.77億元， 分散了上市公司的資本且難以與服裝業務形成合力， 進而間接制約了服裝業務的發展。
房地產行業正經歷重大轉折
此外， 房地產業務盈利能力弱於服裝業務， 也是紅豆股份剝離旗下房地產資產的原因之一。
紅豆股份董秘孟曉平曾向媒體表示， “雖然房地產業務是公司營收的重要組成， 但其實利潤占比不大”。
根據紅豆股份出示的回復函， 紅豆置業2015年~2016年的銷售毛利率分別為20.79%和15.82%， 而公司紡織服裝業務在2015年~2016年的銷售毛利率為25.69%、28.97%；在銷售淨利率方面，
對此， 紅豆股份認為， 報告期內標的公司銷售毛利率、銷售淨利率均顯著低於上市公司紡織服裝業務， 且波動性較大， 在經營風險相同的情況下， 上市公司紡織服裝業務盈利能力優於標的公司。
最後， 讓紅豆股份下決心剝離尚處於盈利中的房地產資產的原因， 則是2016年房地產行業經歷了重大轉折。
《每日經濟新聞》記者瞭解到， 2016年以來， 房地產市場回暖明顯， 一二線城市房價出現了一波上漲， 但今年3月底以來政策逐步收緊， 多個城市發佈了一系列限購、限貸政策。
根據公開資料， 紅豆股份的房地產項目集中佈局在無錫、鎮江、南京三地。
而在去年， 南京、無錫相繼發佈限貸政策， 二套房首付比例分別上漲至50%和40%， 房地產市場降溫明顯。
紅豆股份認為， 在行業降溫背景下， 中小房企由於缺乏穩定的核心競爭力， 在融資管道、品牌、人才、管理能力等方面的短板更為明顯。 與大型房企相比， 拓張能力與增長空間受到限制。 近年房地產行業愈發頻繁的兼併收購也表明， 行業洗牌正在加速， 中小房企的處境不容樂觀。
易居房地產研究院總監嚴躍告訴記者， 缺乏核心競爭力是一個比較明顯的特點或者說弱勢， 對於中小房企來說，拿地和融資的優勢都不大。
而對於紅豆股份此次剝離房地產業務的行為，嚴躍進認為，剝離資產也是為了防範拖累主業的業績。不過，嚴躍進同時表示，標的資產剝離後如何尋求發展，同樣是紅豆股份需要考慮的問題。
5月2日，針對剝離房地產資產後如何發展主業等問題，《每日經濟新聞》記者聯繫了紅豆股份，公司人員表示，董秘在開會，無法接受採訪。
對於中小房企來說，拿地和融資的優勢都不大。而對於紅豆股份此次剝離房地產業務的行為，嚴躍進認為，剝離資產也是為了防範拖累主業的業績。不過，嚴躍進同時表示，標的資產剝離後如何尋求發展，同樣是紅豆股份需要考慮的問題。
5月2日，針對剝離房地產資產後如何發展主業等問題，《每日經濟新聞》記者聯繫了紅豆股份，公司人員表示，董秘在開會，無法接受採訪。