十大券商｜平安證券：銀行板塊估值有底防禦配置

【行業分析】

銀行板塊估值有底防禦配置

近期密集出臺的監管新規對銀行板塊的風險偏好形成明顯打壓， 主要來自對未來監管細則的負面預期。 在行業強監管背景下， 對於銀行各類創新業務的發展的確會造成不利影響， 在監管細則明確前， 板塊估值依然將受到抑制。 不過從基本面來看， 在17年資產品質持續轉好的背景下， 撥備壓力的緩釋將能夠對業務結構調整帶來的潛在壓力形成對沖。 板塊目前估值已經回歸到17年0.8xPB附近， 安全邊際較高， 站在全年角度， 不良壓力的改善將支撐板塊估值的提升。

個股方面， 以守為攻， 推薦受監管影響較小、基本面優異的建行、招商， 股價調整較為充分、資產品質改善勢頭明顯的興業、關注寧波、貴陽。 受益表內融資受限向表外融資管道的轉移， 今年信託規模增速將迎來反彈， 行業景氣度將持續提升， 繼續看好愛建集團、安信信託等相關標的。

配網自動化有望加快發展

近期國網公司針對配網自動化設備進行了招標， 據統計招標量較往年有較大增長。 招標量同比大幅增長， 預計全年至少翻倍以上增長。 本次共招標主站29套， 相比於2016全年的16套和2015年的3套增長明顯；招標DTU1.73萬套， 高於2016年的1.36萬套和2015年的1.48萬套；招標FTU3.35萬套， 高於2016年的2.04萬套和2015年1.51萬套；故障指示器12.9萬台。 本次招標屬國網公司2017年第一次配網設備協定庫存招標，

根據以往經驗， 國網每年進行2~4批次的配網設備協定庫存招標， 預計很有可能在後續批次的招標中仍將包含配網自動化終端和故障指示器， 全年配網自動化終端招標量有望翻倍以上增長。 綜合考慮彈性、估值和成長性等因素， 建議重點關注故障指示器龍頭北京科銳、配網自動化測試儀及終端供應商金智科技、配網自動化綜合實力雄厚的許繼電氣等。

關注蘋果下半年新品發佈

看好蘋果產業鏈相關廠商在下半年的業績表現， 隨著蘋果新品的發佈， 消費電子領域迎來了自己的看漲週期。 下半年即將到來的“十一黃金周”以及歐美傳統的聖誕購物季將助力蘋果新品銷量紅火， 看好蘋果產業鏈廠商下半年的業績，

建議投資者積極佈局， 重點關注藍思科技、信維通信、欣旺達、環旭電子、歌爾股份、安潔科技、立訊精密、德賽電池等。