東北證券——鋼鐵行業：鋼價如期回落，庫存壓力減弱

報告摘要:

整體觀點:鋼價如期回落,庫存壓力減弱

鋼價如期回落,帶動黑色期貨走弱。 本周Mysteel綜合鋼價指數在連漲六周之後迎來回落。 由於在鋼價連續上漲過程中脫離基本需求,達到目前相對高位,使得多頭開始謹慎;另一方面,市場中社會庫存,特別是杠杆資金到期下的社會庫存開始獲利了結,導致價格壓力較大。 市場回檔情緒的進一步確認,帶動本周黑色期貨全面走弱。 螺紋鋼、熱卷、鐵礦石期貨合約結算價都有不同程度的下跌。

庫存壓力減弱,支撐鋼價有限回檔。 由於需求逐步釋放,本周社會庫存持續回落。

全國5大品種鋼材社會庫存環比前一周減少2.34%,社會庫存連續三周出現回落,並且降幅有所擴大。 這表明下游需求逐步恢復,市場已開始進入階段性去庫存階段。 在這樣的情況下,庫存壓力減弱,將逐漸對鋼價形成支撐,使得價格回檔速度和幅度有限。

鋼鐵板塊仍然具備配置價值。 當前仍未看到地條鋼出清的跡象,後續地條鋼真正出清之後,供給實質收縮仍將帶來價格支撐。 而工信部確認今年5000萬噸去產能任務未包含地條鋼,在需求基本平穩下板塊行情將獲得有效支撐。 從一季度看,行業盈利情況達到近年最好水準,全年行業盈利將有望持續改善,板塊估值提升將使其具備配置價值。

推薦遵循兩條主線擇股:第一是國企改革和兼併重組,這是行業改善下的增量因素,這方面首選央企鞍鋼股份和區域龍頭山東鋼鐵。

第二我們認為在行業改善中,經營效率較高的企業有望獲得超額利潤,更具配置價值,這方面我們持續推薦方大特鋼。 此外,撫順特鋼由於控股股東破產重整,我們認為公司下游景氣向上,具有較高安全性,短期破產重整將帶來巨大的博弈價值,近期股價處於低位,推薦介入。

股市回顧:鋼鐵板塊繼續回落,排名倒數第四

申萬鋼鐵指數周跌幅0.70%,CS普鋼周跌幅0.66%;CS特鋼周跌幅0.92%;CS鐵礦石周跌幅1.31%;CS貿易流通周漲幅0.96%。

供需格局:高爐開工率回落,淨出口繼續下降

全國高爐開工率75.55%;河北高爐開工率80.32%;預估3月上旬粗鋼日均產量213.87萬噸,環比降0.42%;全國鋼廠盈利面維持87.73%。

庫存情況:社會庫存連降三周,鐵礦石庫存高位回落

5大品種鋼材社會庫存合計1541.33萬噸;港口鐵礦石庫存高位微降至13129萬噸;唐山鋼坯庫存本周降至87.40萬噸。

鋼價走勢:鋼價如期回檔,進口礦下跌明顯

Mysteel綜合鋼價指數周跌幅2.15%,各品種價格均下降;MyIpic進口礦綜合指數跌幅4.77%;國產礦價格與上周持平。

一周消息關注:國資委推進鋼鐵煤炭央企重組;南鋼股份一季度業績大增;十六部位推動通過能耗、環保、安全等多手段去產能。