東海證券——農林牧漁行業3月月報：繼續關注飼料板塊佈局良機

2月份農林牧漁板塊小幅跑贏大盤。 2月份申萬農林牧漁指數上升2.01%,滬深300指數上升1.91%,跑贏大盤0.1個百分點。 在28個申萬一級行業中,農林牧漁位列第23位元,上升幅度小於多數其他一級行業。 分子行業來看,漲幅最大的行業是動物保健,上漲8.16%,跑贏大盤6.25個百分點,跑贏農林牧漁行業6.15個百分點。 個股方面,天馬科技、萬福生科、益生股份、朗源股份等個股漲幅均在10%以上。

玉米現貨價格開始上揚,大豆維持穩定。 1)玉米:2月CBOT玉米期貨價格環比上升2.09%。 國內黃玉米期貨均價環比上升0.40%,現貨價格環比下跌0.11%。 預計後期玉米價格將緩慢上漲。

2)大豆:2月份,CBOT大豆期貨價格環比上升0.20%。 國內黃大豆1號期貨價格環比下降0.86%,大豆現貨價格環比下降0.07%。 預計未來大豆價格維穩。

生豬價格小幅下跌,水產品漲跌互現。 1)生豬:3月3日我國活豬均17.16元/公斤,環比下降6.02%;仔豬均價43.83元/公斤,環比上升4.13%;自繁自養平均盈利水準下降至468.73元/頭。 生豬價格預期不會下跌太多,第二季度仍然會在17元/公斤左右振盪。 2)禽類:3月3日肉雞苗均價1.05元/羽,環比上漲23.53%;白羽肉雞5.74元/公斤,環比上漲0.17%。 預計短期肉雞價格穩中略漲。 3)水產品:2月份鰱魚價格同比上漲了5.96%,草魚價格上漲了1.44%;海產品中海參價格下降4.17%,由96元/公斤降至92元/公斤,鮑魚價格下降10元/公斤至140元/公斤,扇貝價格下降至8元/公斤,下降11.11%。

投資策略。 1)種業:2017年政府工作報告再次強調供給側改革,擴大優質水稻種植面積,加速水稻種子更新換代。

重點關注水稻種業龍頭隆平高科。 2)生豬:生豬價格寬幅下跌,養殖利潤收窄。 大型和超大型養殖戶補欄加快,小規模養殖戶較為謹慎,未來生豬產業結構將會有大變化,利好規模化養殖場。 建議關注生豬養殖龍頭溫氏股份和牧原股份。 3)禽類:西班牙發生禽流感,或將封關,短期內紐西蘭、波蘭複關難度大,17年祖代雞引種量將大幅下滑。 而H7N9對國內雞肉消費的影響將逐步減緩。 重點關注仙壇股份、益生股份和民和股份。 4)動物疫苗:在豬瘟、藍耳逐漸退出招采及口蹄疫和禽流感實行“直補”的背景下,新品種的研發迎來機遇,高端市場苗滲透率還有提高空間。 重點關注生物股份、普萊柯。 5)飼料:近期大型和超大型養殖戶補欄積極,擴張速度加快,導致飼料行業的增速和集中度也在逐步提高。 目前飼料板塊的估值水準處於歷史低位,重點關注業績增速較好的海大集團、唐人神和禾豐牧業。

風險提示:原材料價格波動風險;疫病風險;食品安全;自然災害風險。