光大證券：短期市場無力破前高

從市場的交易活躍度看， 隨著市場波動率的縮窄， 上周全市場活躍度進一步下滑， 全A周內日均換手率為1.77%， 環比上周下降0.12%， 連續兩周低於2%， 而2%的日均換手水準是我們認定的2016年活躍線認定水準。 融資交易活躍度層面， 上周融資交易換手率19.24%， 環比下降0.61%， 連續兩周跌落20%之下。 交易保證金層面， 上周個股籌碼有45億籌碼從機構流向個人， 整體交易結算資金餘額環比變動-231億元， 銀證轉帳淨變動-186億元。

上周限售股到期解禁市值總計185.82億元， WIND統計解禁減持共計17.81億元， 前一周同期值分別為342.48億元， 7.4億元， 解禁壓力大幅下降，

但實際減持金額反而增加， 減持解禁比率翻了3倍。 過去一周各行業主力資金除食品飲料小額淨流入外其餘行業盡數淨流出， 對比上周變動不大， 連續三周主力資金流向呈現大幅淨流出態勢， 而近期滬指高點恰好在四周前， 短期資金流向或預示滬指“雙頭”形態的最終確立。

隨著食品飲料和家電板塊上漲行情的持續， 市場越來越關注這兩個板塊的估值問題。 目前， 食品飲料的PE_TTM整體法和中值法分別為32.3倍和43.1倍， 均處於09年以來的歷史均值附近稍高位置。 家電行業PE_TTM（整體法）為23.4倍， 處於歷史均值偏高位置， 而PE_TTM（中值法）為45.4倍， 已經處於歷史區間上限附近。 而作為各自行業兩個最重要的子板塊， 白酒和白電PE_TTM（整體法）分別為27.9倍和21.0倍，

均處於09年以來各自歷史均值的偏高位置。 且已經分別超過或接近於15年6月上一輪牛市頂點時的最高水準。 因此， 雖然當前食品飲料和家電板塊的估值水準不算太貴， 但已不算便宜， 只能說還有相對配置價值， 因為短期內其他沒什麼可配的。