最近金融監管仍在持續發酵， 一行三會更是動作不斷。 昨日證監會約談了多家大型證券公司， 已明確要求清理資金池類債券產品。
一、資金池類產品監管持續升級
消息面上， 深圳轄區的證券公司日前接到相關監管部門的通知， 禁止開展資金池業務， 資管產品的期限應和所投資產期限一一對應， 不得存在滾動發行、期限錯配、集合運作、分離定價的資金池業務；
其實從去年以來， 資金池問題就開始受到嚴格監管和重視， 而目前是針對資金池類產品的監管升級， 而與之前對比最主要的不同是現在深圳轄區的證券公司對資金池的清理已然擴大了全部資金池產品， 不再局限於債券品種的資金池產品。
二、根據三類資金池產品監管部門制定不同的整改方案
當下證券公司資管涉及的資金池產品主要有三大類：第一類是大集合資金池產品， 第二類是結構化資金池產品， 第三類是私募資金池產品。
具體的整改方案制訂上， 監管部門按三類資金池產品做了不同的部署。 1、對大集合資金池產品， 要求有四點： 一是嚴格控制產品規模， 原則上產品規模應逐月下降； 二是嚴格控制產品投資範圍， 產品新增投資標的應為高流動性資產， 不得投資於私募債、資產證券化產品、高收益信用債券、低評級債券以及期限長的股票質押產品等流動性較差的品種； 三是嚴格控制資金端和資產端的久期錯配程度， 組合久期和杠杆倍數不得上升； 四是採用影子定價的風控手段對負偏離度進行嚴格監控，
2、對結構化資金池產品， 要求有兩點： 一是嚴格控制產品規模， 原則上產品規模應逐月下降； 二是不得繼續提高產品杠杆倍數。
3、最後一類為私募資金池產品， 要求嚴格按《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》的規定進行整改。 此外， 深圳證監局要求大集合產品修改合同須事先跟證監局溝通， 且合同修改只能往符合監管要求的方向改。
三、整改目的在於化解行業潛在的風險點
對於對券商資管的整改的目的其實還是比較簡單， 來看下證券會副主席的近期說法就知道了。
四、券商資管資金池整改的影響
從整改的要求來看， 控制規模、控制投資範圍和不得提高產品杠杆倍數是重點， 本質上就是去杠杆。 整改的影響方面， 首先是利空那些高杠杆、高風險的產品， 特別是高風險高收益的債券首當其衝；
其次， 一些違規資金也將被重新規範；另外， 對股市的影響會小於債市， 但將抑制兩個投資者的風險偏好，
最後， 其影響力度大小要看證監會對券商資管的整改是區域性的還是後續要全面推廣， 取決於整改所涉及的機構的存量規模的大小等， 短期而言， 對市場信心的衝擊大於實際影響。
在投資操作這塊， 近期國內股市、債市、商品齊下跌， 操作難度較大， 目前較好的辦法是以現金為王， 耐心等待監管風潮過去， 當然有條件的可以考慮跨國做投資。 重要的是把心態放好， 不要把所有罪都推到監管層， 若是市場存在風險現在不化解， 在某一天也會爆發， 那時或許更為糟糕。 監管趨嚴讓市場短期雖面臨陣痛， 但長遠而言是保護中小投資者利益的。 另外， 相對比機構投資者而言， 個人投資者船小好掉頭， 維持較輕的倉位做一位吃瓜看熱鬧的群眾也是不錯的。
五、板塊機會
雄安、一帶一路、次新
By 牧牛人
維持較輕的倉位做一位吃瓜看熱鬧的群眾也是不錯的。五、板塊機會
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