【行業分析】
無人駕駛締造全新商業模式
無人駕駛領域的傳統車企與互聯網公司及研發機構的聯盟是強強聯合， 有利於推動產業發展的進程。 百度開放無人駕駛技術平臺， 更是促進行業整合， 形成大聯盟。 無人駕駛相比傳統汽車將是一個全新的市場， 新的商業模式和使用者需求都會被重新創造出來。 包括車載運算平臺、感測器、高精度地圖、無人汽車運營商、自動駕駛演算法供應商、通信巨頭都將佔據重要的位置， 並締造屬於自己的商業模式。 我們認為戰略佈局的先發優勢， 管理層的執行力將是決定企業最終所屬競爭位置的關鍵要素。
【公司評級】
建議買入太平鳥
1）16年收入增7%， 淨利降20%。 受女裝PB品牌調整、加盟提貨減少影響收入增速放緩， 淨利下降受到費用率升、存貨跌價計提增加拖累。 2）17Q1收入增11%、淨利降8%， 單季業績環比改善。 PB女裝品牌、加盟店、同店均出現回升， 存貨計提壓力仍存。 3）門店4279家， 16年淨增485家， 計畫17年淨增600家， 外延擴張持續提速， 四輪驅動中購物中心和電商占比提升。 4）多品牌運作提供發展動力， PB女裝調整初步到位促改善， 調整17~19年EPS為0.99/1.17/1.36元， 17年PE32倍。