2013年， 摩根士丹利的經濟學家首次將南非、巴西、土耳其、印度和印尼合稱為“脆弱五國”(Fragile Five)， 認為這些國家過於依賴外國投資， 借款成本極受美聯儲撤除QE影響， 隨著外國投資者撤離， 本幣受到巨大的貶值壓力。 然而， 縱觀年內匯市的表現， 這樣的標籤或許已可撕去!
如下圖所示， 南非蘭特、巴西裡亞爾、土耳其里拉、印度盧比和印尼盾這“脆弱五國”的貨幣在2012年至2016年間的表現確實可謂“弱冠全球”， 即便是表現最好的印度盧比， 在這五年間兌美元的跌幅也超過了20%。 不過， 今年以來， 這樣的強弱格局已經出現了明顯的轉變。
Pimco投資組合經理Yacov Arnopolin表示， 所謂的脆弱五國——巴西、印度、印尼、土耳其和南非， 在過去兩三年已取得了長足進步， 他們如今不再那麼脆弱。
據統計， 當前這五國的經常項目赤字不足2013年的一半， 平均赤字與GDP之比已經從2013年的5%降至1.8%， 財政赤字也在收窄。 從印度到印尼的外匯儲備增加也使投資者安心， 如果有需要， 各國有能力捍衛其貨幣。
Aberdeen Asset ManaGEment Plc投資組合經理維克托路佐巴博(Viktor Szabo)表示， 由於外部環境出現改善， 政局也似乎開始相對穩定， 他對這些國家的前景感到樂觀。 他已經增持了巴西和印度的地方債券， 以及土耳其的本地和外國票據。
他表示， 投資者此前可能過度擔心土耳其的政治緊張局勢。 事實上， 這仍是一個相對穩定的國家， 沒有債務償還的風險， 土耳其央行的立場也是超級鷹派。
Franklin Templeton Investment新興市場的首席投資官Stephen Dover則提到， 政治穩定和支持經濟增長的改革令他更看好“脆弱五國”， 雖然這五國還在經歷調整和再平衡， 但他們經濟環境增強的信號越來越多。
Dover預計巴西未來12個月會將基準利率從14%降至8.5%， 那將刺激國內消費者和企業借貸。 他指出， 印度控制通脹的舉措已經讓財政和經常專案赤字企穩， 印尼的經常專案赤字也在縮小。
他還表示：“許多原本吸引投資者資金流入的因素正在顯著復蘇， 即使那些仍在進行調整和重新平衡的地區， 我們也看到了可預見的經濟增長潛力。
(原標題：“脆弱五國”標籤已可撕去?四國貨幣年內表現猶勝美元!)
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