瑞銀：六月前股市難以有大反彈 大盤3000點或不破不立！

金融嚴監管及流動性緊張導致市場出現持續調整。 週二市場創下調整新低後展開反彈， 但市場成交量並未跟上， 只能當超跌反彈來理解。 近期保險股連續走高， 銀行股護盤， 但券商股仍未企穩。 週三， 週四大盤再創新低， 調整仍未結束。 建議投資者繼續控制倉位高拋低吸， 遠離純概念炒作。

瑞銀：中國市場跌勢或惡化， 最危險在6月

瑞銀中國股票業務主管Thomas Fang表示， 當局針對影子銀行業務採取措施， 金融市場跌勢可能惡化， 6月底前不會緩解。 上證綜指3100/3000區間是決策層希望穩定水準， 關鍵時點是6月份， 是政府建議的銀行自查到期點。 很多投資者“預期市場將在6月後展開反彈。

英策諮詢要點：

1、CPI上漲非由PPI傳導所致， 4月PPI生活資料分項環比負增長， 除反映商品需求端未明顯改善外， 消費升級更多體現在服務方面， 且非食品上漲能否持續回升待觀察， 經濟增長壓力大增；

2、公開市場到期量增加， Shibor全面走高， 央行通過PSL和逆回購雙管齊下注入流動性， 第一時間在早間公告啟用PSL顯示維穩資金面意圖；

3、金融監管持續， 後續去杠杆環境對股指仍造成壓制， 一方面監管加強對實體經濟融資有負面影響， 另方面隨無風險收益率走高， 股市估值仍有向下調整空間。

綜合結論

在經濟增速放緩及資金偏緊下， 短期股指難大幅反彈， 滬指將下探3000點尋找技術支撐。

市場行情（滬綜指）判斷：持續下跌行情

行情起始起始點位行情至今期間漲幅當前形態中期形勢預判重大支撐位參考倉位4月7日滬指329523交易日-6.96%破位元下行震盪下行3000輕倉防守

一、市場預判要點：

（1）大盤行情判斷：持續下跌行情；

（2）大盤走勢判斷：持續下跌走勢；

（3）操作策略：輕倉持配置類個股， 少量滾動操作， 總倉位不大於三分之一。

（4）週四市場大盤（滬綜指）異常變動情況下的形勢預判及操作預案：

1、盤面異動向上異動情形1向上異動情形2向下異動情形1向下異動情形22、異動情形反彈接近3100有效收復3100有效跌破前低3044放量長陰3、走勢變化下跌中企穩強勢技術性反彈持續下跌強勢下跌走勢4、行情變化仍未持續下跌行情恢復震盪行情不確認持續下跌行情完全確認持續下跌行情完全確認5、應對預案輕倉持配置類股增倉不超過三分之一破位破型止盈止損破位破型止盈止損

1、 地方系銀行系資管公司密集獲批， 不良資產處置市場有空間。 地方資管公司及銀行系資管公司密集落地，

七家地方資管公司正式拿到銀監會授予金融牌照， 五大行中三家申請成立債轉股專營機構也獲銀監會批准籌建， 不良資產處置市場再引發業內關注。 一季度末， 多家上市銀行不良貸款率環比去年末持平或下降， 但從整體資料看銀行業資產品質拐點難言到來， 不良資產處置市場未飽和。

2、 對企業“帶病上市”須“零容忍”。 一季報多隻新股、次新股業績“變臉”引發市場對IPO常態化後“帶病上市”質疑。 監管部門表示如企業上市後當年業績下滑甚至虧損嚴重， 而風險揭示不夠充分， 將視情節輕重採取行政處罰或相應措施， 發審機構特別對“帶病上市”要保持“零容忍”。

3、 證券日報：股市監管“穩中求進”思路沒變。 證券日報文章稱“穩中求進”是中央統攬全域確定的總基調，

不可能變也沒變， 既是整體經濟工作指導方針， 也是做好股市監管的基本原則。 進入4月後證監、銀監和保監會陸續推出監管措施， 銀監和保監更從4月中旬始密集出臺規範性監管檔。 這些監管舉措本質上是為金融更好發展， 既是監管措施也是保障措施， 各方都應堅定這個認識。

4、 券商資管“資金池”業務監管影響被市場高估。 市場對針對券商資管監管工作影響高估， 實際上針對“資金池”整頓自去年7月就已展開， 絕大部分被認定不合規券商資管已平穩退出。 監管層高度關注券商資管可能出現混同投資、“拆東牆補西牆”現象， 避免因個別資管產品引發風險傳導。 同時券商與銀行間“報價式”產品被常態化要求加強風控及自查， 券商資管大集合產品運作發行正常。

5、 經參評論：資本市場監管亟須法律“長牙齒”，從資本市場形勢看，加大資本市場法律供給、提升監管部門執法許可權成為當務之急。證券市場監管既要“師出有名”，於法有據，也要能真正起震懾作用。“師出有名”是依法監管體現，要求對現有資本市場法律體系進行完善，加大法律供給，特別是涉及對違法違規主體行政處罰要與時俱進，提高違法成本，讓市場監管真正“長牙齒”。

6、央行重啟逆回購，發476億PSL。在連續三天暫停逆回購後央行週三恢復公開市場操作。在發放抵押補充貸款（PSL）476億基礎上，以利率招標方式開展1100億逆回購。7、14和28天品種交易量分別為900、100和100億，中標利率分別為2.45、2.60和2.75%，與前期平。同日有1900億逆回購到期，淨回籠800億。

7、美聯儲喬治：重申美聯儲今年應開啟縮表。喬治表示支持循序漸進加息，預計延遲加息將帶風險，一季度GDP疲軟不是美聯儲停止漸進加息理由，重申今年應開啟縮表。正密切關注汽車銷售資料，是消費支援信號，縮表進程應設定為“自動駕駛模式”，今年應開始削減在較長期國債和抵押貸款支持債券的投資。

券商資管大集合產品運作發行正常。

5、 經參評論：資本市場監管亟須法律“長牙齒”，從資本市場形勢看，加大資本市場法律供給、提升監管部門執法許可權成為當務之急。證券市場監管既要“師出有名”，於法有據，也要能真正起震懾作用。“師出有名”是依法監管體現，要求對現有資本市場法律體系進行完善，加大法律供給，特別是涉及對違法違規主體行政處罰要與時俱進，提高違法成本，讓市場監管真正“長牙齒”。

6、央行重啟逆回購，發476億PSL。在連續三天暫停逆回購後央行週三恢復公開市場操作。在發放抵押補充貸款（PSL）476億基礎上，以利率招標方式開展1100億逆回購。7、14和28天品種交易量分別為900、100和100億，中標利率分別為2.45、2.60和2.75%，與前期平。同日有1900億逆回購到期，淨回籠800億。

7、美聯儲喬治：重申美聯儲今年應開啟縮表。喬治表示支持循序漸進加息，預計延遲加息將帶風險，一季度GDP疲軟不是美聯儲停止漸進加息理由，重申今年應開啟縮表。正密切關注汽車銷售資料，是消費支援信號，縮表進程應設定為“自動駕駛模式”，今年應開始削減在較長期國債和抵押貸款支持債券的投資。