今天， 映客“賣身”宣亞國際的消息在創投圈刷屏。
5月9日晚間， 宣亞國際發佈公告稱， 將收購直播平臺映客至少50%的股權， 本次交易方式初步確定為全部採用現金的方式購買標的公司的股權。
其實在今年4月份， 映客就傳出被A股上市公司“宣亞國際”收購， 還有傳言稱映客在尋求新的資本介入， 正與BAT中的某家接觸。 不過想到其70億的高額估值， 眾人皆猜測找到合適的“接盤俠”並非易事。
難怪消息一出， 即有人感慨：映客終於找到"接盤俠"， 但卻離巨頭位置越走越遠。
更重要的問題是， 上市時間還不足三個月的宣亞國際真的是映客的“良配”嗎?這次“曲線上市”能讓映客絕處逢生嗎?
“沒想到現在映客竟要開始賣廣告！”
在直播行業上半場， 映客的表現一直可圈可點。
迅猛的融資速度説明映客快速砸開了市場大門， 長期蟬聯直播APP榜單冠軍。 同時， 映客也是直播行業內少見的綜合型選手，
真正讓映客名聲大噪的是去年9月的一次股權轉讓交易。
2016年9月， 昆侖萬維全資子公司昆諾贏展擬將持有的映客3%股權轉讓給嘉興光信。 根據公告顯示的資訊， 映客在此期間完成了多輪融資， 昆侖萬維股份由原來的18%稀釋到了13.23%， 本次出售3%股份後， 昆侖萬維套現2.1億元。 根據這個資料計算， 當時映客的估值已經達到70億元人民幣。 但這份公告還顯示， 2015年映客總收入為3048.36萬元， 淨利潤只有167.28萬元。
在繁榮表面背後， 線上直播行業已經走向下半場， 據《2017中國直播行業生態報告》， 還剩下的直播平臺數量或已低於100家， 隨著大批直播平臺經過燒錢清場後被迫退出舞臺， 單打獨鬥的映客劣勢也已經明顯。
根據獵豹智庫的2017一季度中國直播類APP排行榜顯示， 映客已經從第一名跌至第四名。
同時， 整個直播業仍面臨著一系列的問題：監管加緊、內容同質化、刷單、燒錢、用戶留存日漸困難、盈利遙遙無期……
尤其是造血能力的確實， 幾乎是每一個直播平臺最大的痛。
按照設想， 原本C端的打賞、刷禮物應該是直播應用最理想的變現模式。 但從映客近期各種刷量“醜聞”來看， 背後則意味著實際流量式微。
有業內人士透露， 映客目前的刷量在150-200倍之間， 也就是說， 直播間內顯示有10000名使用者， 實際可能只有50人， 而在這些真實用戶中， 有付費意願的可能只有1%。
直播紅利期已過， 行業痛點依然如鯁在喉， 擺在映客面前的問題愈加棘手。 從目前映客選擇宣亞國際的結果來看， 奉佑生是決心攻克直播廣告市場這塊增長點。
事實上， 在去年10月， 一份映客直播商業化行銷白皮書就已經曝光。 當時， 映客推出了三個量級的商務合作產品包：600萬起價的王牌曝光套餐、1000萬起價的內容行銷套餐和2000萬起價的社交行銷套餐。
“沒想到現在映客竟要開始賣廣告！”有業內人士這樣感歎。
35億元現金從哪裡來？
根據昆侖萬維去年9月份的交易公告， 映客的估值在就已經達到70億元。 按此計算， 宣亞國際要花費35億元現金收購映客。
與之形成鮮明反差的是，根據宣亞國際2017年一季報，目前公司賬上有貨幣資金約3.3億元。
令人擔憂的是，公司2017年一季度經營性現金流為-2396萬元，與之對應的是2014年，2015年，此項均為正，這說明公司行銷模式有變，現金流狀況吃緊。
另外， 根據公司最新公告顯示，公司首次公開發行人民幣普通股（A 股）1，800萬股，每股發行價格為人民幣16.14元，募集資金總額為290，520，000.00元，扣除發行費用41，849，633.52元後的募集資金淨額為248，670，366.48元。
不僅如此，宣亞國際利用募集資金兩次對旗下公司增資，已經使用了大約1.4億元，剩餘募集資金大概只有1億元，顯然無法支撐起35億元的現金收購。
趙薇杠杆收購萬好萬家的前車之鑒
這不禁讓人想到了趙薇的那一場“蛇吞象現實版”。
趙薇旗下的龍薇傳媒擬用30.6億元收購1.85億股萬家文化股份讓給龍薇傳媒。上海證券交易所隨即對此項收購進行了問詢，要求說明本次收購自由資金和自籌資金的比例、自籌資金的物件、方式、成本以及計安排。資訊顯示，趙薇動用的自有資金只有6000萬，另外30億均來自借款。最後這項收購戛然而止，萬好萬家股價遭遇重創，股價受此影響下跌50%以上。
如今宣亞國際再次上演蛇吞象，對於一個賬上僅有3.3億元現金，一年營收也就4個多億元的公司，現在要動用十倍以上的現金收購。
市場人士猜測，資金很可能來自借款。不過，杠杆收購能否過得了上海證券交易所這關呢？
與之形成鮮明反差的是，根據宣亞國際2017年一季報，目前公司賬上有貨幣資金約3.3億元。
令人擔憂的是，公司2017年一季度經營性現金流為-2396萬元，與之對應的是2014年，2015年，此項均為正，這說明公司行銷模式有變，現金流狀況吃緊。
另外， 根據公司最新公告顯示，公司首次公開發行人民幣普通股（A 股）1，800萬股，每股發行價格為人民幣16.14元，募集資金總額為290，520，000.00元，扣除發行費用41，849，633.52元後的募集資金淨額為248，670，366.48元。
不僅如此，宣亞國際利用募集資金兩次對旗下公司增資，已經使用了大約1.4億元，剩餘募集資金大概只有1億元，顯然無法支撐起35億元的現金收購。
趙薇杠杆收購萬好萬家的前車之鑒
這不禁讓人想到了趙薇的那一場“蛇吞象現實版”。
趙薇旗下的龍薇傳媒擬用30.6億元收購1.85億股萬家文化股份讓給龍薇傳媒。上海證券交易所隨即對此項收購進行了問詢，要求說明本次收購自由資金和自籌資金的比例、自籌資金的物件、方式、成本以及計安排。資訊顯示，趙薇動用的自有資金只有6000萬，另外30億均來自借款。最後這項收購戛然而止，萬好萬家股價遭遇重創，股價受此影響下跌50%以上。
如今宣亞國際再次上演蛇吞象，對於一個賬上僅有3.3億元現金，一年營收也就4個多億元的公司，現在要動用十倍以上的現金收購。
市場人士猜測，資金很可能來自借款。不過，杠杆收購能否過得了上海證券交易所這關呢？