【中信新三板】跨市場教育行業週報20170511（2017年第15期）—揚子新材終止收購華圖教育， 頌大教育公告定增預案
投資要點
本周聚焦：揚子新材終止收購華圖教育。
新三板教育行業掛牌、定增和交易回顧。 （1）概覽：目前新三板教育板塊共有233家公司， 創新層和基礎層各有19家和201家， 做市轉讓板塊和協議轉讓板塊各有34家和186家， 待掛牌13家。 中信證券研究部已覆蓋24家公司。 （2）掛牌：上周（2017年5月2日-5月5日）無新增掛牌公司。 （3）交易：做市板塊共有8檔股票上漲， 威科姆、朗朗教育分別上漲2.78%和2.14%。 成交額最高的前三位分別為億童文教（2,267萬元）、北教傳媒（780萬元）和新道科技（260萬元）。 協議板塊成交額最高的是新東方網（4,944萬元）， 共有6家公司上漲，
A股、美股和港股教育公司交易回顧， 一級市場教育行業融資總結。 （1）A股：教育行業45家公司中6家公司上漲， 漲幅前三名為三壘股份（+12.70%）、保齡寶（+5.55%）、凱美特氣（+2.65%）；跌幅前三名中國高科（-16.43%）、新南洋（-8.45%）和恒立實業（-7.51%）。 （2）美股：達內科技（+3.42%）、新東方（+1.43%）、好未來（+0.99%）。 （3）港股：睿見教育（+1.68%）。 （4）一級市場：瘦課網獲得北京華安盛泰資本管理有限公司 1500 萬元 A 輪融資；FaceThink 獲得好未來千萬級人民幣 Pre-A 輪融資。
估值分析：三板估值水準較A股折價約73%， 較美股三大龍頭公司折價約49%。 截至2017年5月5日， 教育行業中， A股重點公司2016/2017年PE為113X/43X、新三板重點公司2016/2017年PE為31X/19X、美股三大龍頭公司FY2016/FY2017年PE為55X/37X。
重要公告。 （1）明師教育（837957.OC）：公司股票將自2017年5月5日起在全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌。 （2）億童文教（430223.OC）：公司擬向中國證券監督管理委員會提出首次公開發行人民幣普通股（A股）股票並在創業板上市的申請。 （3）立思辰（300010.SZ）：公司使用自有資金與北京市海澱區國有資產投資經營有限公司、江蘇中泰橋樑鋼構股份有限公司共同成立合資公司。
風險因素。 政策風險、市場競爭加劇。
新三板教育板塊投資建議。 我們建議關注新三板教育行業的優質公司， 其中“Z”表示“可考慮二級市場做市/協議買入”， “D”表示“可考慮參與定增或者老股轉讓”：（1）可考慮做市/協議買入或者參與定增的股票池：億童文教（Z）、世紀明德（Z,D）、高思教育（D）、培諾教育（D）、中教股份（Z）、新道科技（Z，