本周的美國能源資訊署EIA 公佈的資料截止日3月10日的美國原油周化資料傳遞給市場的資訊還是比較大的。 我們認為有必要向各位投資者特別說明的主要有兩點:一是美國國內原油產量繼續暴漲,時隔13個月後再次站上了910萬桶/日的高點,完全符合我們過去多篇文章的分析和判斷,二是我們也希望通過本文的一些分析幫助投資者進一步瞭解天氣對美國原油庫存變動的影響。
美國原油產量在2016年第四季度開始出現迅猛增長,短短不到半年的時間,產量增長了超過60萬桶/日,我們在此需要特別提到的是,這60萬桶/日的產量增長基本上全部來自美國本土48州的葉岩油的產量增長,幾乎完全符合我們在2016年4季度初以來的多篇文章的預期。
我們在2016年的11月12日的文章《每週油記:50美金油價成死結》關於50+美金/桶的美國原油WTI 的價格對美國國內油氣產商影響時就特別提到過“油價一旦近月端(Near Month) 超過50美金/桶且維持一定的時間,那麼一年期的合約(12month)甚至更長時間的合約基本上可以獲得接近55美金/桶的價格,也就是說油氣公司可以較為充分(假設油價在50美金/桶以上待一段時間,給油氣公司足夠的進行套期保值交易的機會)地鎖定55美金/桶的中長期油價”。 此後,我們在2016年11月19日的文章《每週油記:都是OPEC 惹的禍?》中對葉岩油產商在50+美金/桶油價下的反應時特別強調“美國原油產量在二疊紀盆地(Permian basin)大量獲得50+美金/桶套期保值合約的葉岩油氣商過去半年來的持續增加的開採投入下不僅產量衰減消失,相反,在近期更是出現了產量觸底增加的勢頭,進一步證實了50美金/桶油價對美國葉岩油產量的巨大啟動作用。
我們在2017年3月3日的報告《小心葉岩油突然放量:冬季正在過去!》特別提到“低溫導致的季節性產量下降一般來說氣溫恢復後往往會快速恢復。 特別是當前冬季正在過去,隨著平均氣溫升到零度以上,不排除之前被憋住的那些高緯度產區的葉岩油產量出現快速的釋放”。 目前來看,EIA在2017年開年至今兩個多月的資料進一步證實了我們的判斷。
風險因素:地緣政治與厄爾尼諾等因素對油價有較大干擾。