公司收購北京四家醫藥商業公司,標的資產完成交割公司公告,公司在資產重組過程中交易的標的資產國控北京100%股權、北京康辰100%股權,北京華鴻60%股權及天星普信51%股權目前已經完成工商變更登記手續,標的資產目前已經完成工商變更。
公司重大資產重組完成關鍵一步,預計整體工作在二季度完成本次資產交割完成表示公司在重大資產重組事項上又邁出關鍵一步。
在工商變更的過程中,華鴻和天星普信涉及到日本股東,需要變更法人代表和董事,手續較多,目前資產交割完成,標誌著程式複雜的關鍵階段已經完成。
結合此前年報公司自身披露,我們預計國藥股份的重大資產重組項目在經過一年多緊張高效的推進工作之後,大概在2017年二季度完成。
公司資產重組後業績有望大幅增厚,打開未來發展空間結合公司公告披露,完成資產交割後,公司正式擁有四家北京優質商業公司的資產,公司在北京地區醫藥商業的實力大大增強,在北京地區商業收入約300億元,市占率為17%,位居第一名,同時考慮到北京兩票制在二季度已經開始推行,參照全國已經執行兩票制的省級商業龍頭的情況,我們認為未來國藥股份在北京地區的市占率會不斷提高。
公司資產重組後業績有望大幅增厚,按照四家商業公司的業績承諾,我們預計重組後國藥股份的EPS有望增厚20%以上,其次,資產重組之後,上市公司融資平臺功能全面打開,為公司未來整合與創新發展奠定堅實基礎,公司未來在全國精麻藥產業鏈、口腔全產業鏈和北京地區商業整合的步伐會加快。
盈利預測與投資評級我們預計公司17-19年EPS分別為1.30元/1.50/1.70元,對應PE分別為27/23/21倍,重組後備考EPS為1.65元/1.82元/2.00元,對應PE分別為21/19/18倍,維持“買入”評級。
風險提示工業板塊持續低迷;資產重組進度低於預期;並購拓展低於預期。