中金投行部李響談醫院融資：短期首選港股IPO 長期A股將成主戰場

經濟觀察網 記者 李意安5月12日， 2017第三屆中國醫療健康產業投資大會上， 中金公司投行部董事總經理李響分享了對醫院融資路徑與趨勢的分析判斷。

李響認為， 未來3到5年內， 醫院的股權融資路徑將呈現多樣化和差異化， A股將成為醫療服務企業資產證券化的主要業務形態。

“由於港股IPO審核時間較短且聯交所審核相對寬鬆， 醫療機構港股IPO已有成熟路徑， 短期來看港股IPO依然是醫療服務機構上市的首選。 近年來， 醫院融資是行業風口， 雖然A股市盈率已經很高， 但因為醫療資源的稀缺性， 港股醫院的市盈率也能達到20多倍， 這已經是其他板塊難以企及的估值。 ” 李響表示， “但未來， 隨著A股資本市場對醫療行業認可度的進一步提高以及醫療服務機構A股上市路徑的逐漸成熟， 醫療機構選擇A股重組上市或直接IPO將成為中長期的趨勢。 ”

“企業要選擇合適股權融資的路徑，

對於大型綜合性醫院集團來說， 我們的建議是去香港， 但是對專科醫療集團， 增長空間比較大， 國內監管環境也比較寬鬆一些， 在國內上比較好。 ”李響認為， “一些中小機構成長性比較快， 有迫切的融資需求， 我們建議還是跟A股上市公司做整合， 一方面可以賣一個比較好的價格， 另一方面， 這並不阻礙你通過配套融資取得一筆錢投入醫院的發展。 在過去的三四年裡， 許多A股上市公司經歷過瘋狂的借殼熱和概念炒作， 冷靜下來之後就會發現醫療的標的非常好， 有優秀的現金流、穩定的業務非以及可預期的增長， 很多A股上市公司都在積極轉型進入醫療服務行業。 ”

李響介紹稱， 去年11月至今， 中金公司陸續運作上市的醫療企業包括康華醫療、新世紀醫療及弘合仁愛，

其中新世紀醫療估值倍數達到29倍， 在近幾年港股上市的醫療企業中拔得頭籌。 除此以外華潤鳳凰也完成了整合， 2017年預測市盈率達到19倍。