公司公告， 截止2017年5月15日收市， 控股股東有色控股員工認購的薪酬延付計畫已經累計增持公司股票13384萬股， 占公司已發行總股份的1.2715%， 增持金額為40048萬元， 增持均價為2.9923元/股。
公司已經完成母公司有色控股員工認購薪酬計畫， 混改新模式活力無限。
此次混改意義重大。 一是增持完畢， 公司股價的安全邊際顯現。 二是興銅投資公司註銷， 上市公司利潤與母公司利益機制更加順暢。 另外， 上市公司員工持股計畫以2.77元/股價格認購9億元公司股票。 至此， 公司員工持股計畫全部完成， 母公司、管理層、員工利益綁定，
公司業績彈性高， 未來業績有望充分釋放。 一是銅箔加工費上調， 利潤大增。 公司擁有3萬噸銅箔產能。 受益於新能源汽車的快速增長， 鋰電銅箔加工費大漲。 根據我們測算， 公司一季度銅箔淨利潤達到1億元。 下半年新能源汽車預計將持續爆發， 鋰電銅箔加工費仍有上漲空間， 銅箔業績有望繼續增長。 二是公司擁有先進的“雙閃”冶煉工藝， 能夠使銅冶煉單位成本下降27%、硫酸單位成本下降40.5%。 目前現貨銅加工費已經企穩， 硫酸受環保督查價格回升是趨勢， 有利於增強公司盈利能力。 特別是一季度公司業績受到銅冠銅業檢修影響， 拖累公司業績0.8億元， 二季度開始公司這一因素消除。
盈利預測及評級：預計公司2017-2019年實現營業收入分別為813.24、910.78和1003.40億元， 分別同比增長了-6.20%、12.0%和10.2%， 實現歸屬於母公司淨利潤14.11、19.97和21.78億元， EPS分別為0.12、0.17和0.19元， 對應最新股價的PE分別為20、14和13倍。 考慮到公司此次混改獨特模式及對公司未來發展的影響和資產注入預期， 我們維持公司“增持”評級。
風險提示：1、銅價大幅波動風險;2、項目進展低於預期風險。