期指多空分歧較大

近期三組期指止跌企穩， 但指數內部分化依然顯著， 週二期指在午後大幅走高， 並突破短期均線。 現貨方面， 滬深300和中證500指數分別上漲0.87%和2.06%， 而上證50指數微幅下跌0.02%， 由於臨近交割， 市場出現移倉換月， 主力合約為6月合約， 對應的IF、IH和IC指數分別上漲1.40%、0.24%和2.59%， 可以看出期指漲幅遠大於現貨指數， 三組期指的貼水狀態大幅收窄， 貼水幅度分別由上周逾1%收窄至0.47%、0.52%和0.68%， 市場流動性表現偏強， 為兩個月來新高， 顯示市場對後市信心回升。

三組期指總成交量和總持倉量整體呈現上升態勢， 其中總成交量增加顯著， 較上一交易日增加10920手至54827手，

創近一個月來新高， 總持倉量較上一交易日增加576手至111733手。 具體來看， IH合約總持倉量微幅減少24手至30041手， IF合約總持倉量增加72手至28459手， IC合約總持倉量增幅較大， 增加528手至36339手。 成交量方面， IF和IC合約增幅較大， 分別增加6012手和4871手至23145手和21065手， 而IH合約總持倉量僅增加37手至10617手。 IF、IC、IH合約成交持倉比分別為0.51、0.35、0.58， 創兩個月來新高， 顯示市場流動性增強。

通過前20名、10名和前5名席位的持倉量來看， 指數明顯分化， 其中IC指數多空雙方均增倉， 但多方增倉力度大於空方， 而IF和IH指數多空雙方整體減倉， 且內部有一定分歧。 其中IH指數前20和前10名席位多方減倉力度大於空方， 但前5名空頭增倉79手， 多方減倉50手， IH指數顯示空頭格局， 而IF指數雖多空雙方均減倉，

但前10名的多頭減倉力度不及空頭， 前5名和前20名席位多頭減倉力度大於空頭， 亦顯示出偏空態勢。 從具體席位來看， 海通期貨席位近期對市場把握較好， 其中對IC指數淨多單大幅增加了329手， 由淨空單持倉轉為淨多單， 同時分別對IF和IH合約持有淨空單180手和656手。 整體來看， 市場對IC指數後期反彈較為樂觀， 但對IF和IH指數持有謹慎態度。

從淨持倉變化來看， 三組期指表現不一， 除IH指數前20、10和5名均呈現淨多頭持倉外， IC指數前10名為淨多頭持倉格局， 但前5和前20均呈現淨空頭持倉格局。 而IF指數的前10和5名呈現明顯淨空頭格局分別為1781手和1309手， 顯示內部有一定的分歧。

整體來看， 近期三組期指成交量和持倉量持續回升， IC指數在經歷大幅下挫後，

後期有望反彈， 市場對其較為樂觀， 但由於監管層面及技術上均線系統仍呈現空頭格局， 後市仍需謹慎操作。

（作者單位：上海中期）