近日， 中城建、山水水泥、川煤集團等企業發行的相關債券相繼違約。 業內人士提醒投資者， 務必留意債券違約預警信號。 違約風險較大
近日， 中城建因多筆債券及貸款違約被起訴， 包括:11中城建 MTN001、12中城建MTN002和16中城建MTN001未能按時兌付利息， 以及表內貸款4.2億元逾期。 分析人士指出， 隨著經濟下行及城市建設規模收縮， 尤其政府融資平臺類企業貸款受到銀行控制， 對中城建這類公司影響很大。
無獨有偶， 山水水泥5月12日到期的“14山水MTN002”出現本息違約， 規模達12億元。 此前， 該公司已發生多期債券違約。 5月15日， 川煤集團旗下的“12川煤炭MTN1”到期無法兌付本金。
同花順資料顯示， 截至5月16日， 今年以來有18只債券發生利息或本金違約， 累計違約額61.44億元。 除了上述三家企業， 還涉及大連機床、春和集團、蒙奈倫、華盛江泉、珠海中富等公司發行的12春和債、11蒙奈倫債、12江泉債、12珠中富MTN1等多隻債券品種。
此外， 相關統計顯示， 2016年我國發生違約的債券達56只， 規模達388億元。 分析人士指出， 違約債券以短融、超短融及私募債為主， 違約主體正逐漸從民企擴大到國企和央企。
光大證券首席債券分析師張旭介紹， 決定債券違約的並不都是經濟因素。 由於債券發行人償付本息的資金來源分為內源性、外源性和協調性，
鵬元評級研究員吳志武表示， 2017年將有1.22萬隻債券到期， 規模超10萬億元， 比2016年更多， 因此信用風險暴露的概率仍較大。
三大預警信號
其實， 違約並非突然而至， 多數債券品種有違約前期徵兆。 光大證券指出， 多家企業在發生債務違約的前半年， 出現評級連續下調、業績虧損、公司治理問題及延遲披露財報等情況。 此外， 主體有一項債務違約後， 緊接的兩個月內到期債務有極大概率相繼違約。
中國民生銀行金融市場風險管理部盧偉近期撰文指出， 投資者應從三方面關注債券違約預警資訊:“關注自身所持存量債券標的， 投資者應對照高風險債券發行主體名單， 對自身所持存量債券標的進行掃描， 逐一排查；重視事前反應， 在一個不完美市場上， 資訊永遠都是不對稱的， 投資者需要高度重視對有關高風險債券發行主體邊際資訊的獲取加工與判斷反應；充分運用持有人會議， 債券投資者應更積極主動地與承銷商進行溝通， 運用好債券持有人會議這個工具， 進行事前的權利保護主張， 包括追加無條件擔保人、增加抵質押物、要求債券加速到期、新增外部約束觸發機制（一旦本支債券違約，
鑒於當前債市快速發展的同時， 風險防範能力有待加強。 為加強對債券投資者的保護， 近日， 上交所、深交所分別就修訂和制定《債券市場投資者適當性管理辦法》（下稱《辦法》）徵求意見。
據悉， 《辦法》將債市投資者按產品風險識別能力和風險承受能力， 分為合格投資者（包括合格的機構投資者和個人投資者）、公眾投資者（合格投資者之外的投資者）。 其中， 新增個人投資者金融資產指標的期限要求“申請資格認定前20個交易日名下金融資產日均不低於500萬元或者最近3年個人年均收入不低於50萬元”， 並規定除了利率債、大公募公司債、可轉債外，
同時， 對於債券質押式回購， 《辦法》擬不允許個人投資者參與融資交易；對於債券質押式協議回購， 擬僅允許機構投資者參與融資及融券交易。 《辦法》還增加了投資者適當性管理標準動態調整的規定， 對於債券評級下調至低於AAA級、發行人最近一個會計年度出現淨利潤虧損、發生債務違約、延遲支付本息或者嚴重違規等情形時， 僅允許機構投資者買入。
上海金融報
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