國債期貨收評：午後沖高回落 多數收跌

週五（3月17日）， 國債期貨午後沖高回落， 多數收跌。 10年國債期貨主力T1706收跌0.02%， 5年國債期貨主力TF1706收跌0.06%。

市場流動性

央行今日開展600億元逆回購操作，

但因當日還有600億元逆回購到期， 對沖當日到期量後， 央行今日零投放零回籠， 至此終於結束了央行連續16日的淨回籠格局。 央行本周淨回籠資金1200億元， 這也是央行連續第三周淨回籠， 上周淨回籠資金1100億元。

此外， 在美聯儲加息之後， 央行昨日上調了中期借貸便利（MLF）和公開市場逆回購利率10個基點， 今日利率保持穩定。 雖然央行表態上調逆回購和MLF中標利率並非加息， 但分析師們多數認為， 中國已經進入加息週期。 國信證券固收研究團隊表示， 雖然央行表示公開市場操作利率經常在變不應過度解讀， 但目前的貨幣政策仍屬於穩健中性， 且近期資金面受繳稅、轉債申購及季末MPA考核等因素擾動， 市場謹慎預期難消。

今日Shibor全線上漲， 這也是Shibor連續第三天全線上漲， 其中， 隔夜shibor上漲近20個基點。 具體來看， 隔夜shibor報2.6330%， 上漲19.20個基點。 7天shibor報2.7250%， 上漲3.12個基點。 3個月shibor報4.3507%， 上漲2.40個基點。

此外， 銀行間資金面仍顯緊張， 銀行間質押式回購隔夜品種加權平均價報2.7074%， 較上日加權平均價漲25bp， 創2015年4月7日來新高；7天期品種報2.8803%， 較上日加權平均價漲12bp， 創2月15日來新高。

機構觀點

儘管3月美國加息落地使得短期內海外利空出盡， 但稍長期來看， 國內已經進入快速加息週期， 資金成本或將持續上升， 此外MPA考核等金融監管不確定性依然很大， 因此債市的長期利空因素將持續存在。 債券收益率繼續向下的空間非常有限， 甚至有可能面臨獲利回吐的壓力。

機構維持債市震盪的觀點不變。

具體來看， 一方面目前債市利率水準處於高位， 已經隱含了多次加息預期， 債市存在著較高的配置價值， 同時CPI中樞遠低於市場預期利好債市；另一方面， 監管層面的利空債市的因素確實存在， 央行將繼續持續緩慢上調逆回購利率， 監管趨嚴並未改變。 多空因素交織， 維持債市震盪的觀點不變。