據鋁融網資料,截止5 月15 日我國電解鋁可供交易的產能置換指標合計247.55 萬噸,其中223.55 萬噸指標已完成交易,指標所剩不多意味著產能上限基本被鎖死。
相較需求端3450~3500 萬噸,過剩量預期為-30~150 萬噸,相較前幾年供需過剩有縮窄趨勢,三、四季度就有望看到缺口。
供給端方面，
根據排產計畫，
今年電解鋁投產產能大大超出需求增量，
因而市場前期對鋁價偏悲觀。
但供給側結構性改革帶來了鋁的去產能預期，
供需平衡有望好轉，
因而支撐鋁價，
目前市場仍維持觀望狀態。
而實際目前產量的大幅增加施壓氧化鋁和電解鋁價格。
資料顯示，
上月氧化鋁產量為569.5萬噸，
同比增幅23.3%。
預計5月份氧化鋁總產量為581.5萬噸，
隨著氧化鋁價格持續下行，
或將有更多氧化鋁進行檢修，
從而使實際產量低於預測值。
上月中國電解鋁產量303.1萬噸，
同比增加21.5%。
預計5月國內電解鋁總產量有望達到315.0萬噸。
據鋁融網測算,目前氧化鋁全行業生產成本約2300 元/噸,完全成本約2450元/噸,氧化鋁策略性行為造成氧化鋁價格的波動較大,幅度較寬,隨著中鋁等企業產能的關停,氧化鋁具備階段上行的基礎。
此外隨著環保加壓導致的預焙陽極的供需持續偏緊,後續對電解鋁生產的原料束縛或日趨凸顯。
近一個月來,鋁供給側改革檔相繼出臺,但雲鋁股份、中國鋁業等鋁板塊股價普遍下跌12%~14%,大盤整體偏弱。
就目前來看，
新疆及山東電解鋁供給側改革的實質動靜低於預期，
電解鋁產量環比持續增加及庫存高位累積對鋁價有所壓制。
此外，
氧化鋁價格快速下跌使得成本支撐偏弱。
因此鋁融網認為政策的推行需要時間視窗,或許正因為供給側改革力度大，
反能促使近期鋁企加快生產,而氧化鋁價格回升及預焙陽極的持續漲價也讓我們有理由對電解鋁價格未來走勢能保持相對樂觀態度。
