以下為興業證券策略分析師王德倫的講話， 供參考。
在1月20號， 也就是過年前一周的時候我們就提出了春節前後會有“紅包行情”， 市場也的確從3100點一度漲到了3250點， 各個板塊都有表現。 在現在這個時間點來看， 我們認為“紅包行情”行將結束， 未來一段時間市場可能會體現出貨幣政策收緊帶來的影響。
根據我們的判斷， 作為央行四大貨幣政策目標之一的國際收支平衡， 在未來一段時間的重要性會顯著上升。 因為經濟短期內沖高， 可能主要是前期的慣性導致的。 在這種情況下， 短期內就業不是問題，
因此， 如果經常項目下出現逆差壓力， 那麼穩定資本專案就非常重要了， 需要通過包括抑制資產價格泡沫、金融去杠杆等等形式， 來維護金融經濟體系的穩定， 來夯實整個國家的資產負債表。 這必然會進一步推動貨幣流動性收緊。 此外， 未來對金融市場的監管還可能會繼續趨嚴， 這一點是符合中央經濟工作會議所提出的防控風險的精神的。 這將對整個流動性環境包括股市的流動性產生持續的壓力。
從目前來看， 全年大概率還是一個平衡震盪市。 此前的市場走勢也符合平衡震盪市的特徵。
板塊配置方面， 說下對週期、消費和成長三個板塊的看法。
我們認為週期品可以考慮逐步兌現收益， 尤其是倉位已經較高的投資者， 不建議單純追漲。 當然像一些競爭格局比較好的龍頭公司， 我們認為可以繼續持有， 因為龍頭在未來會逐步體現出溢價的效果。
消費品方面， 我們推薦以醫藥、傢俱品牌化為代表的板塊， 以及部分消費升級品種。 但是整個板塊性的持續超額收益可能難以出現，
成長股方面， 我們認為系統性的風格切換時點還沒到， 不過短期存在博弈性反彈的可能。 原因主要有三點， 首先就是未來兩年可能會出現並購業績慢慢消化或者壓縮的情況， 所以整個成長股的業績增速會下調。
其次是商譽減值風險會在未來兩年逐步體現， 因為從13年創業板牛市開始， 很多公司通過外延並購買利潤， 而隨著業績承諾兌現的關鍵時期到來， 這些行為的風險開始逐步暴露， 像開啟大規模並購活動比較早的藍色游標（300058）， 15年時就出現了商譽減值， 所以其他公司的風險可能也會慢慢暴露出來， 未來兩年可能會是風險暴露高發期， 這是商譽減值的風險。
再者， 來自於政策的風險現在來看也可能會是一個持續的過程。 無論是此前IPO加速還是再融資新規， 還是未來貨幣流動性的收緊， 對成長股估值的提升都是有壓制效果的。 當然長期來看成長股還是經濟發展包括結構調整的方向， 但是系統性的風格切換可能還需要等待較長時間。
主題方面推薦兩個體系性的主題：一帶一路和國企改革。 我們認為一帶一路不是簡單的事件性主題， 而是一個長期大戰略， 是逐步推進和落實的過程。 從未來訂單落地、國家資金的支持、跟國際上的合作來看， 一帶一路是一個持續性的、體系性的主題機會。
這一主題我們認為可以從三個方向來把握， 第一是海外訂單比較充足的建築工程類公司，
國企改革是貫穿今年的機會， 但是投資者可能會發現， 國企改革板塊難以下手， 因為國企改革標的非常散， 無論是行業還是區域都難以選擇。 我們提供一個比較集中化的思路， 就是我們認為在區域上相關機會會集中出現在雲南、浙江、上海， 因為這幾個地方是政治上比較向核心靠攏的地方， 所以改革突破力度和速度也會比較大。
從雲南的國企改革就可以看出這一點。 在雲南白藥（000538）和雲南旅遊（002059）集團通過國企改革方案以後，我們就組織過聯合調研，並且確實發現了許多新的變化。以前沒有動力也沒有方向，現在是兩者兼備。原因在於以前國企改革是國資委在抓，而現在是雲南省省委書記親自來抓，現在的省委書記看齊意識和核心意識比較強，是在持續推動。
因此，從區域上篩選，第一梯隊為雲南、浙江、上海，第二梯隊為重慶、福建，包括山西這樣經歷過反腐整頓的地方。這樣我們就從30個省市中篩選出了3到5個，操作性大大增強。
第二，從行業來看，七大領域的混改我們最看好軍工、鐵路和電力。無論從業績彈性還是混改力度來看，我們均作了非常詳細的比較，最終選出這三個方向。所以大的主題方向，我們推薦一帶一路和國企改革。
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＊風險提示：投資有風險，資訊僅供參考。上述所列示涉及上市公司僅作為陳述其與該事件相關，不作為具體推薦，投資者應自主做出投資決策並自行承擔投資風險。本資訊所表達的觀點不構成所涉證券買賣的具體建議，投資者依據上述資訊進行投資決策所產生的收益和損失，與我公司無關，我公司不承擔任何法律責任。
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在雲南白藥（000538）和雲南旅遊（002059）集團通過國企改革方案以後，我們就組織過聯合調研，並且確實發現了許多新的變化。以前沒有動力也沒有方向，現在是兩者兼備。原因在於以前國企改革是國資委在抓，而現在是雲南省省委書記親自來抓，現在的省委書記看齊意識和核心意識比較強，是在持續推動。因此，從區域上篩選，第一梯隊為雲南、浙江、上海，第二梯隊為重慶、福建，包括山西這樣經歷過反腐整頓的地方。這樣我們就從30個省市中篩選出了3到5個，操作性大大增強。
第二，從行業來看，七大領域的混改我們最看好軍工、鐵路和電力。無論從業績彈性還是混改力度來看，我們均作了非常詳細的比較，最終選出這三個方向。所以大的主題方向，我們推薦一帶一路和國企改革。
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