市場風格漸趨平衡， 把握結構性機會
名禹資產
2017年春季行情演化以來， 權重股指數延續去年以來的慢牛態勢， 而成長股指數經歷了一輪大幅震盪行情。 從當前時點往後看， 價值和成長估值水準性價比趨於合理， 預計後市風格漸趨平衡， 在消化美聯儲加息及國內貨幣政策趨緊等利空因素後， 大盤總體上會震盪回升， 結構性機會逐步增多。
從二季度看， 市場需要消化如下不利因素：
一是美聯儲加息。 美聯儲本次加息已有充分預期， 同時其“鴿派”表態超出預期， 對全球風險資產均有所提振。 昨日A股上演情緒修復的反彈行情，
二是國內經濟階段性回落風險有待釋放。 這輪PPI見底回升一年多， 二季度見頂回落概率大。 企業盈利階段性高點顯現， 對週期類股票造成回檔壓力。
三是成長股總體估值水準仍然偏高， 在IPO加速和外延並購收緊的政策背景下， 需要進一步調整消化。
但從下半年來看， 我們認為市場消化以上利空因素後， 在如下積極因素的推動下， 大盤有望迎來震盪盤升的局面。
一是美國特朗普減稅及基建刺激政策的落地， 美國經濟增速有望逐步回升；
二是中國“十九大”引發市場對改革加快的良好預期， 市場風險偏好有望回升；
三是中國出口和地產投資可能超預期，
四是新經濟發展成效逐步體現， 消費升級延續， 優質成長股回檔後機會湧現。
因此， 我們預計市場或呈現前低後高的格局。 權重股的熊市大概率已經結束。 而以成長股為代表的中小創指數經過調整後估值漸趨合理， 優質成長股的機會逐步增加。 此外， 我們還看好國企改革、一帶一路等主題的投資機會。
2017年整體上仍然表現為一個平衡市， 這就需要我們在做好倉位元管理的同時， 更加注重階段性趨勢和產業性趨勢的識別和把握， 更加注重自下而上精選個股的機會。
尋找市場阻力最小的方向佈局
悟空投資
我們看2017年中國經濟短期邊際改善， 中期經濟有較多不確定性因素， 長期的經濟困境仍在。
房地產投資和銷售的同步性被驗證， 銷售負增長幅度擴大會繼續拖累投資， 房地產投入滑入負增長的概率加大。 消費向好來源於汽車政策退出預期刺激， 優惠政策力度降低， 上半年是否會出現需求被透支而導致銷售乏力的情況需要關注， 全年來看， 汽車消費的增長大概率回檔， 節奏上可能是前高後低。 中期的經濟風險需要關注。
全球從貨幣政策轉向財政政策。 2016年負利率帶來的負面效應已經形成反面案例， 相反中國的供給側改革等微觀調控和積極財政措施是比較成功的。 2017年貨幣政策重回寬鬆的概率實際上已經降低，
根據宏觀特徵尋找市場阻力最小的方向佈局。 配置策略方面， 根據宏觀判斷的基本假設， 受益利率上行的金融子行業、漲價邏輯強的資源品、競爭格局較好的中游製造業仍然是近期佈局的重點。 成長板塊的估值雖然有壓力， 但成長股的機會永遠不會缺席。 機器學習和人工智慧的方向必然是今年重要的主題熱點， 在全球範圍內都受風險投資追逐， 演算法和硬體的技術突破加速了從專用領域向通用領域的快速滲透。
A股仍處弱熊階段， 港股慢牛行情值得佈局
北京景富運通投資管理有限公司
市場觀點：
一、期貨市場
黑色系處在牛市階段， 從方向上來看， 黑色系在下跌後再次出現上漲是大概率事件， 目前比較有獲利空間的方式除了趨勢策略外， 還包括同期交割的螺紋鋼與鐵礦石之間的套利， 比較看好多頭螺紋鋼1710+空頭鐵礦石1705的套利組合；
股指期貨目前處於弱熊市階段， 2017年3月17日， IC1706合約因為錯誤下單瞬間漲停（據傳導致該投資者虧損1200萬元）， 這類黑天鵝事件可以作為程式化設計的考慮因素之一， 這樣不僅可以避免黑天鵝事件， 甚至可以從中獲利。 目前整個股指期貨市場， 有希望轉為牛市但是還有待觀察是否可以成功突破前期高點；
二、股票市場
A股市場與股指期貨市場預判相一致， 目前處於弱熊市階段，等待是否有多頭帶領突破進入一波上漲甚至牛市，暫時不認可持有2成以上倉位。
港股市場目前處於慢牛行情，非常值得選擇價格和價值偏離的股票進行長期持有；
三、特別關注
期貨市場：需要特別關注的期貨品種是國債期貨，主要受到技術面牛市和基本面時局動盪的影響可能出現單邊市場，並且國債期貨成交量驟增至百億以上。
股票市場：需要特別關注股票為港股吉利汽車，目前高度看好吉利汽車的未來發展，特別是2017年3月17日，傳聞吉利集團將分拆上市富豪導致吉利汽車股價大跌，事實情況是，即使新聞屬實，港股的吉利汽車與富豪分拆沒有直接聯繫，因為吉利汽車的財報中不包含富豪的任何財務指標。
聚焦點重回房地產
觀富（北京）資產管理有限公司
市場分析、操作回顧與展望：
行業方面，受到此前財經領導小組會議上習總講話、兩會期間總理政府工作報告關於房地產的表態、以及央行小川行長關於房地產信貸答記者問的正面影響，兩地地產及產業鏈個股表現不錯，港股地產、汽車板塊領漲，A股家電一枝獨秀。兩地強週期性偏上游板塊繼續調整。
二月信貸社融、通脹資料都已公佈，其中CPI資料頗低於市場預期，但剔除食品價格後的核心CPI繼續維持溫和攀升態勢，PPI 同比創出新高但環比漲勢式微，信貸社融資料的總量與結構都不錯，地產按揭貸款環比大幅下降，顯示了限購的影響真正開始體現，而企業中長期貸款開始大幅增長，表明本輪經濟復蘇已經進入企業投資積極回暖的良性階段。目前的宏觀經濟場景似乎越來越接近我們此前一直所期待的局面，因過熱導致嚴厲緊縮的風險看來基本可控，如是則權益類投資仍將面臨不錯的視窗期。
我們一直非常關注的一行三會監管協調方面，兩會期間吳曉靈副主任有提及，小川行長也公開答覆“最近確實研究了資產管理問題，一行三會已經就大的問題初步達成一致”。我們預計幾部委協調及統一部署已在醞釀中，指向主要是理財，資管市場有望走上規範發展的可持續之路，對市場本身及從業人員都是利好。
上周組合減持複牌的TMT 品種，逢低增持年報超預期但股價表現不充分的醫藥、家電類個股，港股組合近期操作較少。進入3月以後，我們比較關注汽車、家電等產業本身的景氣走勢，諸如庫存、終端銷量、主導企業價格政策等都是需要密切跟蹤的指標，3月中下旬左右港股部分品種將迎來新的增持視窗。
- END -
＊風險提示：投資有風險，資訊僅供參考。上述所列示涉及上市公司僅作為陳述其與該事件相關，不作為具體推薦，投資者應自主做出投資決策並自行承擔投資風險。本資訊所表達的觀點不構成所涉證券買賣的具體建議，投資者依據上述資訊進行投資決策所產生的收益和損失，與我公司無關，我公司不承擔任何法律責任。
談投資、說管理、聊人生
泰九掌門人 定哥的思想茶座
▼
長按二維碼 關注 定哥有話說
目前處於弱熊市階段，等待是否有多頭帶領突破進入一波上漲甚至牛市，暫時不認可持有2成以上倉位。港股市場目前處於慢牛行情，非常值得選擇價格和價值偏離的股票進行長期持有；
三、特別關注
期貨市場：需要特別關注的期貨品種是國債期貨，主要受到技術面牛市和基本面時局動盪的影響可能出現單邊市場，並且國債期貨成交量驟增至百億以上。
股票市場：需要特別關注股票為港股吉利汽車，目前高度看好吉利汽車的未來發展，特別是2017年3月17日，傳聞吉利集團將分拆上市富豪導致吉利汽車股價大跌，事實情況是，即使新聞屬實，港股的吉利汽車與富豪分拆沒有直接聯繫，因為吉利汽車的財報中不包含富豪的任何財務指標。
聚焦點重回房地產
觀富（北京）資產管理有限公司
市場分析、操作回顧與展望：
行業方面，受到此前財經領導小組會議上習總講話、兩會期間總理政府工作報告關於房地產的表態、以及央行小川行長關於房地產信貸答記者問的正面影響，兩地地產及產業鏈個股表現不錯，港股地產、汽車板塊領漲，A股家電一枝獨秀。兩地強週期性偏上游板塊繼續調整。
二月信貸社融、通脹資料都已公佈，其中CPI資料頗低於市場預期，但剔除食品價格後的核心CPI繼續維持溫和攀升態勢，PPI 同比創出新高但環比漲勢式微，信貸社融資料的總量與結構都不錯，地產按揭貸款環比大幅下降，顯示了限購的影響真正開始體現，而企業中長期貸款開始大幅增長，表明本輪經濟復蘇已經進入企業投資積極回暖的良性階段。目前的宏觀經濟場景似乎越來越接近我們此前一直所期待的局面，因過熱導致嚴厲緊縮的風險看來基本可控，如是則權益類投資仍將面臨不錯的視窗期。
我們一直非常關注的一行三會監管協調方面，兩會期間吳曉靈副主任有提及，小川行長也公開答覆“最近確實研究了資產管理問題，一行三會已經就大的問題初步達成一致”。我們預計幾部委協調及統一部署已在醞釀中，指向主要是理財，資管市場有望走上規範發展的可持續之路，對市場本身及從業人員都是利好。
上周組合減持複牌的TMT 品種，逢低增持年報超預期但股價表現不充分的醫藥、家電類個股，港股組合近期操作較少。進入3月以後，我們比較關注汽車、家電等產業本身的景氣走勢，諸如庫存、終端銷量、主導企業價格政策等都是需要密切跟蹤的指標，3月中下旬左右港股部分品種將迎來新的增持視窗。
- END -
＊風險提示：投資有風險，資訊僅供參考。上述所列示涉及上市公司僅作為陳述其與該事件相關，不作為具體推薦，投資者應自主做出投資決策並自行承擔投資風險。本資訊所表達的觀點不構成所涉證券買賣的具體建議，投資者依據上述資訊進行投資決策所產生的收益和損失，與我公司無關，我公司不承擔任何法律責任。
談投資、說管理、聊人生
泰九掌門人 定哥的思想茶座
▼
長按二維碼 關注 定哥有話說