帶著重組失利的消息複牌， 國際醫學（000516.SZ）從停牌之前的7.90元到上周收盤時的5.49元， 短短九個交易日的時間， 其股價就被削去了三成。 不過， 在分析人士看來， 短期的非理性暴跌已經令國際醫學的股價嚴重背離了基本面， 而且更為重要的是， 本次重組更暴露了公司管理層開啟戰略轉型的意圖， 暫時的重組失敗無礙公司未來的戰略轉型大局， 接下來國際醫學進一步推動大型資本運作只是時間問題。 不出意外的話， 國際醫學接下來很快將進入估值修復階段， 迎來超跌反彈。
複牌生不逢時慘遭錯殺
在經歷了漫長的五個月等待之後，
從5月9日複牌至今， 受重組失利的利空影響， 國際醫學的股價， 從去年12月2日停牌前的7.90元， 下跌至上周收盤的5.49元， 短短九個交易日， 其股價跌幅達到了30.5%， 而同期的上證綜指僅僅下跌4.72%。
據悉， 在暴跌開始前的五個月時間裡， 國際醫學一直在籌畫著與王府井之間的重組。 按照原計劃， 國際醫學將打包剝離旗下商業零售類資產， 放棄零售業務和集中精力主攻醫療服務業務， 而其商業零售業務的接盤方， 就是王府井。
值得一提的是 ， 儘管國際醫學並未對外公佈重組失利的主要原因， 但分析人士預計， 雙方合作告吹很可能與交易價格談判失敗有關。
“由於在重組啟動直至重組告吹期間， 國際醫學一直處於停牌狀態， 不存在大規模炒作重組預期的可能， 因此沒有理由在重組失敗後做出如此大幅度的深度補跌回吐動作。 ”分析人士指出， 該股之所以出現過度反應， 很大程度上與近期A股市場的整體走勢有關。 最近兩周以來， A股市場一直處於一種悲觀情緒之中， 上證綜指也隨之開啟了今年最大的一波跌幅， 市場避險情緒明顯。 在這樣的大背景下， 哪怕一個小小的利空也可能會被無限放大， 加劇市場恐慌。
在上述分析人士看來， “從同期的滬深股指表現來看， 國際醫學顯然是處在嚴重超跌的狀態。 從某種意義上來說， 國際醫學只是選擇了一個錯誤的時間複牌。
後期有望進入修正軌道
不過， 值得注意的是， 在經歷了連續暴跌之後， 種種跡象表明， 國際醫學已經出現了明顯的企穩勢頭， 不出意外的話， 隨著非理性恐慌的逐步蕩盡， 該股有望很快進入估值修復階段。
從上周的表現來看， 國際醫學股價從週一就開始企穩， 儘管全周仍然下跌了3.2%， 但已經告別了單邊暴跌勢頭， 開始漲跌互現。
“從技術角度分析， 5月11日和12日兩天， 國際醫學均釋放出了巨大的成交量， 這兩個交易日的成交量是正常水準的2-5倍， 這意味著恐慌盤主力已經在這兩個交易日成功出逃， 後期已經沒有了大的拋壓， 這也是為何該股隨後能夠企穩止跌的主要原因。 ” 在市場分析人士看來， 短暫的非理性恐慌過後，
從國際醫學最新的財務資料來看， 公司的雙主業目前運行平穩， 其近期的股價過度反應， 嚴重偏離了公司基本面。
國際醫學停牌期間發佈的2016年年報顯示， 公司去年的主營業務收入39.31億元， 較上一報告期增長了0.78%；其歸屬股東的淨利潤為2.02億元， 同比下滑16.36%。 不過記者注意到， 公司利潤的下滑並非主營業務所致， 而主要是受累於營業外因素的影響， 扣除非經常性損益後的公司實際淨利潤僅較上一報告期微跌2.41%。 今年的一季報更是顯示， 國際醫學營收增長1.23%， 歸屬股東淨利潤增長22.86%。
“股價表現與基本面出現嚴重倒掛，
重組告吹無撼戰略轉型大局
實際上， 在不少分析師看來， 國際醫學近期的下跌， 對長期投資者來說， 未必不是一件好事。
北京一資深私募人士指出， 儘管國際醫學此次與王府井之間的重組告吹， 但這起重組卻對外明確地釋放了一個積極信號：國際醫學未來的轉型大局已經確立， 公司未來將通過剝離商業零售業務來籌措資金， 全力開拓利潤率更高的醫療服務類業務， 這次重組正顯示了公司管理層通過實際行動來推進未來轉型的決心。
實際上，國際醫學方面也曾在公告中明確表示，公司未來將放棄目前的商業零售+醫療服務的雙主業模式，集中精力發展醫療服務類業務。而相比處於衰退期的傳統商業零售業務，包括醫療服務在內的大健康業務是公認的國家戰略新興產業，其發展空間和利潤率絕非前者可比。
“這是一個戰略性的轉型，一旦確立，國際醫學就沒有理由放棄，這次與王府井之間重組只是為了實現這一轉型的嘗試，即便失敗了，公司管理層未來也一定會繼續推動既定的戰略轉型方向並做出其它的嘗試和努力。當前與王府井重組的失敗不會改變國際醫學管理層的既定決心，對於國際醫學來說，未來更進一步的資本運作大手筆，不存在會與不會的問題，只有時間早晚或者運作模式幾何的懸念，從這個意義上來講，現在國際醫學投資者們需要做的，就是耐心等待。”該私募人士說。
此外，上述私募人士進一步指出，“正所謂機會往往是跌出來的，前期國際醫學的暴跌，對於很多長期價值投資者來說，恰恰提供了一個絕佳的逢低建倉的機會。”
實際上，國際醫學方面也曾在公告中明確表示，公司未來將放棄目前的商業零售+醫療服務的雙主業模式，集中精力發展醫療服務類業務。而相比處於衰退期的傳統商業零售業務，包括醫療服務在內的大健康業務是公認的國家戰略新興產業，其發展空間和利潤率絕非前者可比。
“這是一個戰略性的轉型，一旦確立，國際醫學就沒有理由放棄，這次與王府井之間重組只是為了實現這一轉型的嘗試，即便失敗了，公司管理層未來也一定會繼續推動既定的戰略轉型方向並做出其它的嘗試和努力。當前與王府井重組的失敗不會改變國際醫學管理層的既定決心，對於國際醫學來說，未來更進一步的資本運作大手筆，不存在會與不會的問題，只有時間早晚或者運作模式幾何的懸念，從這個意義上來講，現在國際醫學投資者們需要做的，就是耐心等待。”該私募人士說。
此外，上述私募人士進一步指出，“正所謂機會往往是跌出來的，前期國際醫學的暴跌，對於很多長期價值投資者來說，恰恰提供了一個絕佳的逢低建倉的機會。”